习近平在第二届“一带一路”国际合作高峰论坛欢迎宴会上致辞

原标题:习近底价较港股高一倍!习近恒泰证券亮相阿里法拍,天风接盘吗?这些券商股权法拍被疯抢 摘要 【底价较港股高一倍!恒泰证券亮相阿里法拍 天风接盘吗?】又见券商股权亮相阿里拍卖,这一次的主角是恒泰证券。近期,阿里拍卖信息显示,内蒙古巴彦淖尔中院将于11月1日拍卖两名小股东所持恒泰证券股权,数量分别为1200万股、2290万股,起拍价分别为6566.4万元、1.25亿元,在评估价的基础上“九五折”出售。(券商中国)   又见券商股权亮相阿里拍卖,这一次的主角是恒泰证券。  近期,阿里拍卖信息显示,内蒙古巴彦淖尔中院将于11月1日拍卖两名小股东所持恒泰证券股权,数量分别为1200万股、2290万股,起拍价分别为6566.4万元、1.25亿元,在评估价的基础上“九五折”出售。  恒泰证券股权遭遇拍卖,天风证券作为其第一大股东,自然被cue“是否出手”的问题。在被天风证券大举收购后,恒泰证券在2020年分类评级中取得A类A级,与天风证券比肩。有接近天风证券人士向券商中国记者表示,目前双方资源整合还在进行中,整合推进较为顺利。  不难发现,近期拍卖平台的券商股权正在增加。与“有商有量”的股权收购相比,司法拍卖平台的竞价成交显然更为刺激,屡有券商股权引发争抢。无论是主动套现还是被动拍卖,券商股权的市场机会都明显增加。  恒泰股权现身拍卖场  日前,恒泰证券部分股权登陆阿里拍卖的消息,引来一圈吃瓜群众围观。恒泰证券的股权到底“香不香”?即将接受市场和投资人的检验。  阿里拍卖信息显示,内蒙古巴彦淖尔中院将于11月1日拍卖两名小股东所持恒泰证券股权,数量分别为1200万股、2290万股,起拍价分别为6566.4万元、1.25亿元,相当于是在评估价的基础上“九五折”出售。  具体来看,两起拍卖的保证金分别为800万元、1500万元,增价幅度则均为200万元。法院特别提醒称,竞买人在竞买前需自行详细了解国家及各级证券监管部门有关股东资格政策和要求(含香港联交所相关规定和要求),慎重决定竞买行为,如因买受人资格未获确认或不符合条件导致无法办理过户手续,由买受人自行承担责任。  即便是“有心人”一次性拿下此次拍卖的恒泰证券两份股权,合并总股数也仅为3490万股,尚达不到5%以上股东标准。  值得注意的是,恒泰证券自身为香港联交所主板上市公司(恒投证券,证券代码:1476)。如顺利拍卖成交,则买主需要参照《境外上市公司非境外上市股份登记存管业务实施细则》的通知等相关规定、凭法院执行裁定书自行办理标的物权属变更手续。相比近期其他券商股权拍卖,手续相对复杂。  而在价格上,此次拍卖中对恒泰证券每股股份作价直接确定为每股5.472元,且未提供评估报告。竞买公告中,巴彦淖尔法院表示,此次拍品标的权益价值“系由双方当事人共同协商议价确定”,符合法律程序,法院予以确认。  虽未提供评估报告,但阿里拍卖却贴心地给出了两份股权的评估价,分别为6912万元、1.32亿元,相当于每股评估价为5.76元。而这正是天风证券此前收购恒泰证券29.99%股权时的评估价值,相信并非巧合。彼时,天风证券的定价依据为“以目标公司提供的2018年度经审计净资产为定价基础,同时参考同行业可比公司,并结合收购对象近年盈利情况”。  时隔一年有余,恒泰证券自身发展情况已今非昔比,采取原有评估价值定价显然有些“简单粗暴”。不过,恒泰证券在港股市场上的股价低迷,让这场股权拍卖更添几分变数。  与今年A股市场上券商股的风生水起不同,恒投证券股价表现平平,年初至今下跌34.75%。当前股价2.61港元/股,折合人民币2.27元/股,与此次拍卖价的5.472元/股相去甚远。虽然在券商合并、牌照收购中往往溢价通行,但对于财务投资的小股东来说,这样的价格吸引力恐怕大打折扣。  出手股东债务缠身  在此次股权拍卖中,两家股东晒出的恒泰证券股权证自带“年代感”,签发日期在12年前,颇令人唏嘘。  恒泰证券历年财务报告信息显示,早在2006年12月,建设银行内蒙古分行与凯德伦泰签订《股权拍卖成交补充协议书》,转让恒泰证券1000万股,彼时凯德伦泰持股占比为1.53%。此后,恒泰证券于2008年11月增资,引入9家新的投资者,泰海金阶出资3100万元,取得1.55%股权。至港股上市之前,凯德伦泰和泰海金阶的持股比例分别为0.80%、1.41%。  与产交所上的挂牌转让不同,阿里拍卖上的股权转让,背后自然有诉讼关系存在。不过,此次巴彦淖尔法院并未披露相关债权债务关系的具体情况。  而从此次转让恒泰证券的两家股东情况来看,北京泰海金阶置业有限责任公司和内蒙古凯德伦泰投资有限责任公司之间存在着关联关系,此前其背后实控人均为自然人曹旭升。直至2019年3月,凯德伦泰和曹旭升才退出泰海金阶的股东名单。  中国执行信息公开网显示,2019年11月,巴彦淖尔中院将泰海金阶列为被执行人,执行标的为9327.61万元,凯德伦泰的执行标的则为4874.59万元。  旗下公司诉讼缠身,曹旭升本人情况也不容乐观。天眼查信息显示,蒙羊牧业股份有限公司已多次被列为被执行人,董事长、法定代表人曹旭升也被限制高消费。目前,中国执行信息公开网中关于曹旭升(相同身份证号)的被执行信息已超过30条。今年以来,蒙羊牧业陆续闹出拖欠工资、“套路”牧民贷款等消息,作为内蒙当地知名企业,其企业近况令人担心。  天风证券是否参与?  恒泰证券股权遭遇拍卖,天风证券作为其第一大股东,自然被cue“是否出手”的问题。  例如,有投资者向天风证券提问,“作为现在恒泰证券的控股方,贵司是否有意向参加拍卖?”,以及询问拟收购29.99%计划中剩余3.5%什么时候完成过户,是否遇到了问题。  不过,对于投资者要求的“董秘正面回答”,天风证券方面仅对其说法进行了更正,“公司为恒泰证券股份有限公司第一大股东,目前尚未控股恒泰证券”。对于问题本身,天风证券回应为:目前没有应披露而未披露事项。  根据阿里拍卖信息,优先购买权人参加竞买的,应于2020年10月28日17时前向法院提交有效证明,经法院确认后才能以优先购买权人身份参与竞买;逾期不提交的,视为放弃优先购买权。目前,恒泰证券该部分拍卖股权的优先购买权人显示为“无”。  2019年,天风证券启动收购恒泰证券可算是当之无愧的大事件。相比近期频繁遭遇夭折的券业并购来说,“天风+恒泰”的组合相对顺利,45亿换取近30%股权的价格十分美丽。然而,正如投资者所追问的,天风证券上一次公布收购进展还是在今年4月,距今已有半年时间。彼时,天风证券称,恒泰证券26.49%过户手续已办理完毕,剩余3.50%股权收购将有序完成过户。  在天风证券2020年半年报中,恒泰证券仍体现为“联营企业”,距离可并表的控股子公司尚且遥远。然而,两家券商的并购与整合早已在进行中。在高层方面,素有“债券女王”之称的天风证券副总裁翟晨曦已在恒泰任职联席总裁,并在今年9月任恒泰旗下新华基金的联席董事长。  此外,在天风证券的提携下,2020年恒泰证券分类评级从此前的CCC级连升4级至A类A级,与天风证券比肩。恒泰证券表示,天风证券在成为恒泰证券第一大股东的同时,通过派驻董监高人员全面参与公司经营管理,积极开展存量风险化解,作为主要股东给予了力所能及的支持,卓有成效的收购及整合工作获得了监管机构和相关部门的高度肯定和认可。  有接近天风证券人士向券商中国记者表示,目前双方资源整合还在进行中,整合推进较为顺利。对于此次小股东拍卖是否参与,该人士表示“尚不清楚”,如参与会严格履行信披程序。  哪些券商股权遭疯抢?  悄然之间,登陆拍卖平台的券商股权正在增加。与“有商有量”的股权收购相比,司法拍卖平台的竞价成交显然更为刺激。就近期情况来看,屡有券商股权引发争抢。  9月25日,青海省投资集团持有的0.2727%湘财证券股权在阿里拍卖上顺利成交,评估价/起拍价为3385.46万元,在5次竞买、3次延时后,该部分股权最终以3785.46万元成交。  相比之下,厦门厦信投资集团所持有的华龙证券5000万股股权采取了拆分拍卖的方式,每次拍卖500万股,行情颇为火热。虽然前期2场曾遭遇流拍,但后续8场均溢价成交,其中9月30日成交价最高的一场达到1575.961万元,溢价率接近40%,竞买纪录更是多达85条,延时75次。整体计算,华龙证券4000万股合计成交价约为1.22亿元,较起拍价整体溢价约35%。  类似地,今年7月,凯瑞富海实业所持有的1.25亿股中银证券股份在阿里拍卖上分36场进行售出。从拍卖竞价情况看,场面一度火热,7月7日热度最高的一场共有5位买主报名竞价,竞买纪录多达62次,延时59次,成交价格溢价12.51%。  此外,今年9月,兴业信托曾在阿里拍卖上发布招商公告,计划拍卖东海证券2000万股股份,评估价7.41元/股。目前,东海证券2000万股权的阿里拍卖信息已可查询,处置单位为上海金融法院,股东方为上海宝聿股权投资合伙企业(有限合伙),起拍价为1.146亿元。  为何券商股权频繁登陆拍卖平台?某资深法律人士向券商中国记者介绍,在《证券公司股权管理规定》、金控平台管理规范等一系列监管文件增加落地后,对券商股东的管理也进一步完善。即便是财务投资,券商股东也不能“有钱任性”。  另一方面,早年间股权代持的“套路”逐渐行不通,疫情期间企业资金紧张,更有券商小股东频繁“吃官司”,这使得拍卖平台上券商股权的身影频繁出现。“无论是主动套现还是被动拍卖,券商股权的市场机会在今年明显增加。”(文章来源:券商中国)

原标题:第带卖5升调和油经销商只赚2元,第带金龙鱼上市后能走多远? 摘要 【卖5升调和油经销商只赚2元 金龙鱼上市后能走多远?】今年9月,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称:“金龙鱼”)首发上市申请获得通过。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。10月15日开盘时,金龙鱼(SZ300999)高开90.51%,报48.96元,总市值达2600亿。(界面新闻) 10月15日,创业板迎来巨无霸公司金龙鱼。今年9月,益海嘉里金龙鱼粮油食品股份有限公司(下称:“金龙鱼”)首发上市申请获得通过。本次IPO,公司计划募集资金金额高达138.7亿元,创下创业板有史以来融资金额最大记录。10月15日开盘时,金龙鱼(SZ300999)高开90.51%,报48.96元,总市值达2600亿。亚洲糖王郭鹤年的侄子郭孔丰在1986年注册了金龙鱼商标,并最终在1991年于中国推出第一款小包装食用油,给正在选购散装油的中国消费者提供了新选择。尽管此后几年中粮、山东鲁花等纷纷跟进,但金龙鱼始终保持小包装食用油份额第一的优势。金龙鱼的市场份额远高于竞品。图片来自金龙鱼招股书截至2019年12月31日,金龙鱼在全国24个省、自治区、直辖市拥有65 个已投产生产基地。作为米面油一哥,金龙鱼享受了中国家庭粮油包装化的红利,逐步形成商品多元而利润稳固的商业帝国,本次作为创业板热门的新公司,金龙鱼甚至有了“油中茅台”、“油中农夫山泉”的称号。但跟茅台、农夫山泉的高毛利相比,金龙鱼可以说是微利模式,依靠人口大国以量取胜。2019年金龙鱼营收1707.43亿元,净利润54.08亿元。相比之下,2019年营收240.2亿元的农夫山泉,49.54亿元的净利润几乎赶上金龙鱼。贵州茅台2019年营业收入约为854.3亿元,净利润接近412.07亿元,是金龙鱼的7倍之多。金龙鱼靠什么赚钱,不仅靠自1991年开始生产小包装食用油,大米、面粉和油脂衍生品等也为金龙鱼贡献了相当多的营收和利润。根据尼尔森数据,2019年,益海嘉里金龙鱼在小包装食用植物油、包装米现代渠道和包装面粉现代渠道的市场份额分别为38.4%、18.4%和26.7%,均位居行业首位。且在饲料原料、油脂科技行业市场占有率排名靠前。正因为行业的毛利和净利润率都不高,竞争也相当充分,新对手很难进入,金龙鱼想要保持增速,要么继续渗透市场,要么扩充产品,从多元化的新品获取增长空间。招股书称,金龙鱼未来成长动力包含四个方面,市占率的进一步提升,特别是米面方面、并购式扩张、在调味品方向的业务扩张、米面油随长期通货膨胀逐步价格上行,带来营收的增长。在金龙鱼最主要的厨房食品销售中,食用油产品占比在74.95%,是厨房食品的主要利润贡献者。林飞宇与金龙鱼产品打交道已有11年,他2009年从金龙鱼的业务员干起,到7年前正式成为金龙鱼的经销商,主营金龙鱼食用油,涵盖20多个SKU,大多客户为河北保定一个区县的中小超市。他之所以选择代理金龙鱼,是因为金龙鱼在管控渠道方面的力度较高,经销商不需要为窜货导致的价格体系混乱担心。在保定当地,中粮福临门、鲁花、多力、西王等常见的食用油品牌都是金龙鱼的竞争对手,但金龙鱼较早涉入小包装食用油品类,具有很强的品牌辨识度,市场份额也最大。在北京永辉超市,竞争则更为激烈,界面新闻注意到,永辉拿出一整排货架来陈列上百个SKU的食用油,金龙鱼以及旗下的胡姬花、欧丽薇兰等拥有几乎一半的排面,涵盖了几乎所有食用油的种类。在食用油零售领域,5升及以下的包装规格统称为小包装,小包装细分的规格中,通常容量越小利润越高,不过在县域市场,5升包装更受欢迎,相反在一二线城市,1.8升之类的规格销售得更好。林飞宇告诉界面新闻,5升桶装调和油的净利润只有2元多,因为食用油生产技术已经非常成熟,想赚钱更主要靠走量,以及行情波动来赚钱,原材料的成本波动会推动价格波动,“我们也会关注期货大盘,如果预测行情有波动,可能在未来一两个月会涨价,就会提前囤积比日常更多的量,并在涨价后获利,如果一整年行情都比较稳,经销商一年也挣不了多少钱。”招股书在原材料风险中也提及,2017年、2018年及2019年,公司产品原材料成本占主营业务成本的比重分别为88.99%、89.08%和87.82%,原材料成本占比较高。公司原材料采购价格以国内和国际商品市场的价格为基础,其中大豆、小麦、水稻等农产品的价格受到气候、自然灾害、全球供需、政策调控、关税、国内外市场状况等多种因素影响而产生波动。此外,林飞宇经销金龙鱼食用油产品的另一原因是,县域城市尚未完全挖掘的市场空间和家庭消费中食用油品牌化的趋势。2015年之后,金龙鱼增加了对林飞宇这类经销商的政策倾斜,让利于经销商,鼓励他们开拓更多的终端客户,原本一些小超市、便利店可能不供货,现在通过经销商对这些渠道进行精耕细作,扩大了产品覆盖的范围。食用油在餐饮渠道的利润率更低,但需求量在持续增大。界面新闻获得的一份纪要显示,出于对餐饮渠道产品的重视,金龙鱼自2012年专门成立了餐饮渠道(与零售渠道相对),并在2017年后,在原有10升中包装规格的基础上,增加了20升的规格。食品行业分析师朱丹蓬告诉界面新闻,目前食用油在家庭消费和餐饮渠道的用量比例大概是6比4的比例关系,随着餐饮行业需求量进一步增加,未来会趋于5比5的比例,这会拉动企业加大餐饮、B端产品供应的动力。不过在餐饮渠道,食用油的毛利率在4%-5%,大米为7%,面粉可达10%。但和50%毛利的调味品相比,食用油与餐厅、厨师不具有黏性也是餐厅用油普遍的挑战,相反酱油、醋等产品就具有厨师黏性,金龙鱼也试图从这种趋势中找突破。在调味品方向的扩张,是未来金龙鱼的成长动力之一。“与米面油等民生产品相比,酱油制造工艺复杂,进入需要一定门槛,如果能让利用现有渠道,一定能获得更高毛利和利润。”上述经销商告诉界面新闻,他前不久从金龙鱼拿到丸庄产品,已经开始盘算如何向小店推广这款酱油了。2015年,金龙鱼引入台湾老字号酱油品牌“丸庄”,并投资1.25亿美元在江苏成立了丸庄益海嘉里(泰州)食品工业有限公司,整合了双方在原料、技术、销售渠道等优势,可年产16万吨优质酱油,包括黑豆酱油、黄豆酱油、豆麦酱油等各类高端天然酿造酱油。2019年10月,丸庄酱油产品正式上市。丸庄酱油已经出现在上海的家乐福和永辉超市,以家乐福为例,丸庄480毫升的黑豆红烧、黑豆原汁酱油、纯鲜酱油共3个SKU开始售卖,其中黑豆原汁酱油售价29.8元。酱油产品利润相当可观,主营酱油的调味品上市公司海天味业2019年业绩显示,该年度其营业收入197.97亿元,净利润高达53.53亿元,净利润率27%;而恒顺醋业2019年营收18.32亿元,净利润3.25亿元,净利润率也有17.7%。金龙鱼除了酱油,还在去年低调收购了一家山西陈醋企业。2019年9月,益海嘉里收购山西梁汾醋业有限公司,天眼查显示,该企业名称变更为山西梁汾金龙鱼醋业有限公司,上述企业在其2019年11月发布的招聘宣传材料中称,益海嘉里的并购将使梁汾醋业谷物固态智能化酿造技术通过益海嘉里集团在渠道、资金、品牌价值等优势下得以充分发挥,利用五年的时间形成年产30万吨固态酿造高附加值食醋的生产能力和年收180亿,净利润54亿的盈利能力。一名销售梁汾陈醋的店主告诉界面新闻,梁汾陈醋在没有被金龙鱼收购之前,自己就在售卖,收购之后,他从金龙鱼经销商处拿货并在自己的小店销售,目前主要客户来自线下高消费群体和注重健康的人群,也有人从线上购买该产品,但餐厅不是自己的客户,“售价太高,餐厅厨师不是目标群体”,在他的店里,这款陈醋的售价是1.8升24.9元。相对于米面油产品,陈醋、酱油就是高毛利产品,而且这款陈醋主打无盐、零添加,有卖点,不过目前金龙鱼品牌的背书对产品的销量还没有表现出拉动作用。此外,金龙鱼希望把这些新品和食用油捆绑,让经销商搭配销售,拓宽渠道,但一些在调味品市场没有固定销售渠道的经销商担心压货,会把金龙鱼的陈醋、酱油等产品转给其他专业销售进行代销。朱丹蓬判断,调味品毛利再高,终究在整个金龙鱼的千亿体量中只是“毛毛雨”,最终仍然要靠食用油、米面等主营产品拉动,但这一空间还能有多大?根据国家粮油信息中心统计数据,我国食用植物油消费量达3440万吨,2012/13市场年度至2017/18市场年度,年均复合增长率达到4.54%。“只能说缓慢增长。”朱丹蓬告诉界面新闻,具有民生相关性的金龙鱼主营产品不可能以提高毛利的方式快速增长,所以金龙鱼正在从调味品、中央厨房等角度下手,但这一过程不可能一蹴而就。(应采访对象要求,“林飞宇”为化名)(文章来源:界面新闻)原标题:届际合央行:届际合将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期 摘要 【央行:将继续保持人民币汇率弹性 稳定市场预期】2020年10月14日,人民银行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会,调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、货币政策司司长孙国峰、宏观审慎管理局副局长赵先信、金融市场司副司长彭立峰出席,发布解读2020年第三季度金融统计数据,并回答了记者提问。人民银行办公厅副主任兼新闻发言人罗延枫主持新闻发布会。(央行) 2020年10月14日,人民银行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会,调查统计司司长兼新闻发言人阮健弘、货币政策司司长孙国峰、宏观审慎管理局副局长赵先信、金融市场司副司长彭立峰出席,发布解读2020年第三季度金融统计数据,并回答了记者提问。人民银行办公厅副主任兼新闻发言人罗延枫主持新闻发布会。以下为文字实录:罗延枫:各位媒体朋友,大家下午好。欢迎大家参加今天的新闻发布会。今年以来,按照党中央、国务院关于统筹推进疫情防控和经济社会高质量发展以及“六稳”“六保”的各项决策部署,人民银行综合运用多种货币政策工具,完善逆周期调节,大力支持疫情防控、复工复产和实体经济发展,金融风险有效防控,金融服务实体经济的质量和效率逐步提升。2020年已经过去了三个季度,金融运行的总体情况和特点如何?下阶段的货币政策导向是什么?大家都非常关心。今天的发布会我们请到了人民银行新闻发言人、调查统计司司长阮健弘女士来发布解读2020年三季度金融统计数据,同时也邀请了货币政策司司长孙国峰先生、宏观审慎局副局长赵先信先生、金融市场司副司长彭立峰先生一同回答大家关心的问题。首先,请阮健弘司长发布2020年三季度的金融统计数据。阮健弘:各位媒体朋友们大家下午好!现在我向各位媒体朋友通报今年前三季度金融统计数据的基本情况,这些数据也会在人民银行的网站上同步发送。今年以来,人民银行科学把握货币政策力度,坚持稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,引导资金更多的流向实体经济,有效发挥结构性货币政策工具精准滴灌的作用,提高政策的直达性,强化对稳企业、保就业的金融支持。总体看,当前全社会流动性合理充裕,货币信贷和社会融资规模合理增长。首先,我通报社会融资规模的情况。初步统计,今年前三季度社会融资规模的累计增量是29.62万亿元,比上年同期多9.01万亿元。9月份当月社会融资规模增量是3.48万亿元,比上年同期多9630亿元。9月末社会融资规模的存量是280.07万亿元,同比增长13.5%,增速比上年同期高2.8个百分点。接着是货币供应量。9月末广义货币M2的余额是216.41万亿元,同比增长10.9%,增速分别比上月末和上年同期高0.5和2.5个百分点。狭义货币M1的余额是60.23万亿元,同比增长8.1%,增速分别比上月末和上年同期高0.1和4.7个百分点。流通中货币M0的余额是8.24万亿元,同比增长11.1%,前三季度净投放现金是5181亿元。下面是贷款。9月末本外币的贷款余额是175.49万亿元,同比增长12.8%。人民币的贷款余额是169.37万亿元,同比增长13%,增速与上月末持平。比上年同期高0.5个百分点。前三季度人民币贷款新增量是16.26万亿元,同比多增2.63万亿元。外币贷款的余额是8994亿美元,同比增长12.5%,前三季度外币贷款增加1125亿美元,同比多增1076亿美元。下面是存款的情况。9月末本外币存款余额216.86万亿元,同比增长10.7%,人民币的存款余额是211.08万亿元,同比增长10.7%,增速分别比上月末和上年同期高0.4和2.4个百分点。前三季度人民币贷款增加18.15万亿元,同比多增4.93万亿元,外币存款的余额是8487亿美元,同比增长15.9%,前三季度外币存款增加909亿美元,同比多增862亿美元。接着是银行间市场成交和利率的情况。前三季度银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交1041.68万亿元,日均成交5.54万亿元,日均成交比上年同期增长17.5%。9月份同业拆借加权平均利率是1.8%,分别比上月和上年同期低0.24和0.75个百分点。质押式回购加权平均利率是1.93%,分别比上月和上年同期低0.13和0.63个百分点。9月末国家外汇储备余额是3.14万亿美元,9月末人民币的汇率是1美元兑6.8101元人民币。以上是今年前三季度金融统计数据的基本情况。谢谢。罗延枫:谢谢阮司长,下面进入答问环节,欢迎大家围绕统计数据的情况提问。新华社:刚才阮司长提到了央行有效发挥了结构性货币政策工具精准滴灌的作用,想问一下结构性的货币政策工具的前期效果如何?尤其是对小微企业的融资情况起到了怎样的改善作用? 阮健弘:结构性的货币政策工具精准滴灌的作用,企业贷款的情况是一个非常好的展示。今年前三季度我们企业贷款保持平稳增长,9月末的时候企(事)业单位本外币贷款的同比增长12.3%,这个速度比上年末和上年同期分别高1.8和1.9个百分点。前三季度累计新增是10.8万亿元,同比多增2.6万亿元。这是企业贷款的总量,下面我陈述一下企业贷款的结构。我们看企业的中长期贷款。从3月份开始就在持续的加快,9月末的时候余额增速是14.8%,这个是2018年以来的最高点。从中长期贷款的实际投向看,金融机构对重点领域的中长期贷款的资金支持力度在不断加大,贷款结构持续优化。首先是制造业,制造业的中长期贷款增速已经连续11个月上升,其中高技术制造业中长期贷款保持快速增长。9月末制造业中长期贷款的余额增长30.5%。这个增速比上年末高了15.7个百分点,已经是连续11个月上升。前三季度制造业新增的中长期贷款是9675亿元,同比多增了6362亿元,其中高技术制造业的中长期贷款余额增长45.8%,比上年末高了4.9个百分点。前三季度高技术制造业中长期贷款的累计新增是2633亿元,同比多增1000亿元。下面我们看基础设施的中长期贷款也是保持了较快增长。9月末基础设施的中长期贷款的余额同比增速是13.5%,比上年末高了3.4个百分点。前三季度累计的基础设施的中长期贷款新增2.4万亿元,同比多增8408亿元。不含房地产的服务业中长期贷款的增速现在是2018年以来的最高点。9月末不含房地产的服务业的中长期贷款余额增长是17.3%,这个增速比上年末高了3.6个百分点,是2018年以来的最高点。前三季度累计新增的量是3.74万亿元,同比多增1.36万亿元。媒体的朋友还特别关注受疫情影响比较大的行业中长期贷款的情况,9月末批发和零售业的中长期贷款余额同比增长15.2%,增速比3月末的时候高2.8个百分点。交通运输、仓储、邮政中长期贷款的余额同比增长13.4%,比3月末高1.7个百分点。文化体育和娱乐行业中长期贷款的余额同比增长7.3%,比3月末高3.2个百分点,与此同时金融机构对抗疫的信贷支持力度也在持续加大,9月末的时候卫生行业中长期贷款的余额同比增长是21.1%,增速比3月末高6个百分点。您也提到了小微的情况,我可以报告一下小微的总体数据。我们市场司的彭司长也在,他可以提供更详细的情况。9月末普惠小微贷款余额是14.6万亿元,同比增长29.6%,增速比上年末高了6.5个百分点,这个增速最近7个月连创新高。彭立峰:首先补充一下结构性货币政策工具的效果。今年人民银行会同相关部委推出了企业贷款延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达实体经济的货币政策工具,并精心组织实施,全力以赴稳企业、保就业。截至今年8月末,银行业金融机构已对3.7万亿元贷款本息实施了延期。按照两项工具明确的时间范围,今年6月到8月银行业金融机构共对72.9万户、6176亿元普惠小微贷款实施延期,其中,地方法人银行对46.4万户、3751亿元普惠小微贷款实施延期。今年3月到8月,银行业金融机构累计发放普惠小微信用贷款1.89万亿元,比上年同期多发放了6279亿元;其中,央行评级一到五级的地方法人银行发放了7753亿元,比上年同期多发放了2376亿元。关于小微企业的融资情况。今年可以说小微企业融资呈现了量增、面扩、价降的良好趋势,支持小微企业发展也带动了更多的就业。今年前三季度小微企业融资新增了3万亿元,同比多增了1.2万亿元。支持小微经营主体是3128万户,同比增长21.8%;前三季度新增429万户,这与去年同期增量是基本上相当的。9月新发放的普惠小微企业贷款平均利率是4.92%,较2019年12月下降了0.96个百分点。这里也向大家报告一下金融支持稳企业、保就业的工作情况,总体也是成效显著。截至今年8月末,人民银行指导分支机构在31个省、自治区、直辖市共建立了包含20.6万家企业的重点企业名单库,其中18.7万家已由金融机构对接,9.4万家获得了银行授信,8.3万家获得银行贷款共计是2.7万亿元,带动就业3217.6万人。此外,还帮助了314家企业发债融资8075亿元,支持102家企业股权融资799亿元。经济参考报:我想问一下孙司长,我们看到最新一次的货币政策委员会表述有一些变化,近期LPR的利率连续几个月保持不变,我想问一下结合目前国内经济形势的分析和判断,四季度我们货币政策具体是什么样的导向?未来将息和降准的空间还有多大?孙国峰:今年以来人民银行坚决贯彻党中央、国务院的决策部署,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,根据疫情防控和经济社会发展不同阶段的特点,把握好调控的力度、节奏和重点,取得了显著成效。广义货币M2和社会融资规模增速明显高于上年,实体经济融资成本显著降低,有力支持了实体经济,我国将成为今年主要经济体中唯一正增长的国家。当前,疫情对经济冲击的高峰已经过去,但是我们面临的国际形势仍然复杂严峻。我国经济运行正处于向高质量发展转变的关键期,货币政策坚持稳健取向不变,更加灵活适度,更加精准导向,以中国特色社会主义制度优势的确定性应对各种不确定性,完善跨周期设计和调节,维护正常货币政策空间,平衡好内外部均衡,处理好短期和长期的关系,实现稳增长和防风险长期均衡。今年以来,人民银行主要通过下调法定准备金率、中期借贷便利操作和公开市场操作,主动投放长期、中期和短期流动性,调节银行体系流动性的能力进一步增强。今年以来,人民银行三次降准,共释放长期流动性1.75万亿元,支持货币信贷合理增长,满足了银行货币创造服务实体经济的需要。目前,从长期、短期、中期流动性来看,银行体系流动性都保持在合理充裕的水平。关于利率水平。今年前四个月央行因经济形势变化特别是疫情冲击,前瞻性引导公开市场操作中标利率、中期借贷便利中标利率下行30个基点,带动一年期的贷款市场报价利率LPR也同步下行,并推动贷款利率明显下行。近几个月来随着疫情得到有效控制,国内经济复苏态势良好,央行的政策利率和贷款市场报价利率LPR均保持稳定,市场利率围绕央行政策利率运行,利率水平与当前的经济基本面总体是匹配的。下一阶段人民银行将根据形势变化综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕,支持货币供应量和社会融资规模合理增长,为确保全面建成小康社会和经济高质量发展提供良好的货币环境。金融时报:我想请您进一步介绍一下前三季度社会融资增量变化的结构性特点?阮健弘:前三季度我们社会融资规模可以说结构优化、总量增长。总量的数据前面我已经向各位媒体朋友通报了,我们看一下结构,有三大特点。第一个特点就是金融机构加大对实体经济的信贷支持力度。前三季度金融机构对实体经济发放的人民币贷款增加16.69万亿元,接近上年全年16.88万亿元的水平。比上年同期多增了2.79万亿元,这是第一个大的结构性特点。第二个大的结构性特点就是实体经济从债券市场和股票市场获得的直接融资大幅度增加。前三季度企业的债券净融资是4.1万亿元,比上年同期多1.65万亿元。企业的境内股票融资是6099亿元,比上年同期多3756亿元。第三个明显特点就是金融体系配合财政持续发力,政府的债券融资力度很大。前三季度政府债券净融资是6.73万亿元,比上年同期多2.74万亿元,其中国债的净融资是2.48万亿元,比上年同期多1.57万亿元,地方政府专项债净融资是3.3万亿元,比上年同期多1.13万亿元。这是前三季度社融增量变化的重要结构性特点。美国国际市场新闻社:最近有机构测算8月份的超储率是偏低的,所以造成了市场的利率有所波动。我想问一下9月份的超储的情况如何?未来超储率的变化情况是什么样的?孙国峰:刚才我也谈到今年以来人民银行综合运用多种货币政策工具,保持流动性合理充裕。1到9月份三次降准释放长期流动性1.75万亿元,开展中期借贷便利MLF操作,净投放中期流动性4100亿元,满足金融机构合理的中长期流动性需求。在此基础上灵活开展公开市场操作,对冲季节性因素和政府债券发行等因素,维护短期流动性平稳。总的来看,银行体系流动性保持在合理充裕水平,短、中、长期流动性供给需求均较为均衡。关于超储率的问题。今年以来银行超储率处于合理区间。应该看到,由于支付清算服务进步、人民银行降低超额准备金利率、金融机构管理能力提高等因素,银行体系所需要的超额准备金水平总体是趋于下降的,而且超额储备金率本身就有季节性波动,因此衡量流动性水平更多的还是应当看像银行间市场存款类金融机构回购利率等市场基准利率指标,对超额准备金水平、超额准备金率等数量指标不宜过多关注。我们可以看到,近几个月来DR007一直围绕公开市场操作利率平稳运行,在月末、季末都没有出现大的波动,也说明流动性是合理充裕的。下一阶段人民银行将继续灵活运用中期借贷便利、公开市场操作、再贷款再贴现等多种货币政策工具,满足经营机构合理的短期、中期、长期的流动性需求,既保持流动性合理充裕,促进货币供应量和社会融资规模合理增长,也不搞大水漫灌,为做好“六稳”“六保”支持经济高质量发展提供适宜的流动性环境。经济观察报:我想问一下9月13日央行发布了《金融控股公司监督管理试行办法》,其中对金控的申请资质第六条提出对设立金控公司的资产规模有要求,我想问一下除了资产规模达到上述要求的金控集团,如果有两类以上的金融牌照,但是资产规模达不到第六条的要求是否就不用申请金控牌照?按照之前的形式经营,只是名字里不能带有“金控”的字样?还有《金融控股公司监督管理试行办法》是11月1日正式实施,想问一下目前是否有金控集团已经提出了申请?进度怎样?赵先信:金控办法从宏观审慎管理的角度出发,要求控股两类及两类以上金融机构并且符合规定情形的企业应当设立金融控股公司,由人民银行进行准入管理,并实施监管,推动规范发展,防范系统性风险。对于已控股两类以上金融机构,但尚未达到资产规模要求的企业,分两种情况。一是根据金控办法,人民银行按照宏观审慎监管要求,认为需要设立金融控股公司的,企业应当提出设立申请。二是其他不属于此类情形的,不需要申请设立金融控股公司,但应在现行的法律法规框架下依法合规经营,并且名称中不得带有“金融控股”、“金融集团”等字样。金控办法发布以后方方面面反响都很积极,一些企业向人民银行进行咨询,总体来看相关工作正在稳步推进。在金控办法于11月1日正式实施后,具备设立金融控股公司情形且拟设立的企业,应当向人民银行提交申请。经济日报:刚才阮司长介绍了前三季度企业贷款的增量情况,请您进一步介绍一下在结构方面还有哪些特点?阮健弘:企业贷款结构总体上的特点就是中长期的资金比较多,前三季度对实体经济的中长期贷款是11.85万亿元,这个规模是各项贷款新增量的72.9%。其中,企业的中长期贷款的增量是7.25万亿,企业获得的长期资金比较多,这个长期资金能比较好的去稳定企业的信心,有利于经济的恢复和进一步增长。这是一个非常突出的特点。第二个特点就是贷款的行业结构的特点。刚才我已经给各位记者朋友比较全面的介绍了,就不再重复了。凤凰卫视:我们关注到此前提出的金融机构对市场主体要让利1.5万亿的目标,请问一下目前进展如何?未来央行还有哪些措施降低企业的融资成本?孙国峰:根据最新的数据估算,前八个月金融系统为实体经济减负已超过1万亿元,其中通过降低企业贷款利率已减负约5260亿元,企业融资成本明显下降。同时,中小微企业延期还本付息和普惠小微信用贷款两项直达工具抓紧推进,约为实体经济减负2000亿元。银行业会继续通过减免服务费用、支持企业进行重组和债转股等方式为实体经济减负。所有已经采取的各项政策效果持续体现,可以实现全年减负1.5万亿的既定目标。下一阶段人民银行将继续贯彻落实党中央、国务院决策部署,稳健的货币政策更加灵活适度、精准导向,继续释放贷款市场报价利率LPR改革潜力,抓紧推进两项直达实体经济的货币政策工具,督促金融机构为市场主体合理减负。同时,积极会同银保监会等相关部门鼓励金融机构增加小微企业金融服务,严格落实相关收费减免要求,进一步支持实体经济发展。彭博新闻社:我的问题是我们可以看到前三季度的信贷和社融增长还是比较稳健也是比较快的,我想问一下四季度的合意目标是什么?是否担心贷款或社融会增长过快?阮健弘:我想我们可能和记者朋友看法不太一样,我觉得前三季度应该说信贷和社融的增速我们感觉还是合理增长,还没有到偏快增长的状况。您后面问的问题我想可能您关心的是宏观杠杆率可能会走高。今年大家都知道受疫情影响,我们的宏观杠杆率是会出现阶段性的上升。我们看宏观杠杆率要看一个很关键的年份,这个年份就是2017年。因为2017年我们提出了稳杠杆政策,应该说2017年以后我们稳杠杆的政策还是取得了明显的成效,宏观杠杆率过快上升的势头得到了遏制,存量的债务风险也得到了有效和有序的释放。既然2017年还是比较值得大家关注的节点,我们就分开看。我们预计17年到今年年均的宏观杠杆率的增幅是8.1个百分点。08年到16年宏观杠杆率的年均增幅是11.4个百分点,大家对比一下,8.1个百分点还是明显低于11.4个百分点的增幅。这个比较说明什么?就是我们当前面临的是特殊情况,宏观杠杆率的回升是宏观政策支持疫情防控和国民经济恢复的一个体现,应该允许宏观杠杆率有阶段性的上升,扩大对实体经济的信用支持。应该说这个政策现在已经取得了显著的成效,而且它向实体经济传导的效率已经明显得到了提升。突出的体现就是国民经济稳步恢复。二季度当季GDP已经实现了正增长,我们预计三季度GDP的增速会进一步提升,这也为未来更好的保持合理的宏观杠杆率的水平创造了条件。谢谢。证券时报:我有一个问题是关于资管新规的,7月底刚发布了要延迟期限,目前存量的资管产品的压降情况怎么样?以及现在整个资管行业的规模和结构是什么样的?阮健弘:去年一年资管的存量都在压降,今年情况有一些变化了,到8月末金融机构的资管产品资产合计是90.1万亿元,比年初增长4万亿元,同比增长4.5%。今年以来,金融管理部门有序的推进资管产品的整改、转型,资管产品的风险状况得到改善,我们从三方面来看。第一个就是净值型的产品,占比是非常多的,8月末净值型产品募集资金占全部资管产品募集资金余额的63.1%,这个占比比年初提高了7.7个百分点。第二个就是去通道进程在加快,同业交叉持有的占比明显下降,8月末资管产品的全部资金来源当中来自于同业的资金占比47.3%,这个比重比年初下降了3.7个百分点。第三个就是杠杆率回落。8月末资管产品的负债杠杆率,就是总资产比上募集资金,负债杠杆率的水平是107.8%,比年初回落了0.8个百分点。这是风险改善的状况。与此同时,资管产品服务实体经济的总量在扩大,方式也在优化。8月末资管产品的底层资产配置到实体经济的余额是39.9万亿元,比年初增加了2.8万亿元,占全部资产的比重是44.2%,这个比重比年初提高了1.2个百分点。从结构上看,新增的投向实体经济的底层资产主要都是标准化的资产,其中非金融企业的股票比年初增加了1.86万亿元,企业债(含资产支持证券)比年初增加了1.89万亿元,这是今年前八个月资管产品运行的基本情况。路透社:央行前一段时间表示将建立商业银行互联网贷款的专项统计制度,并且会纳入商业银行的宏观审慎评估。在这之前央行也对一些商业银行在一些场合做过一些摸底,目前这个监管办法的推进情况怎么样?阮健弘:我们对商业银行线上联合消费贷款做了一次常规性调查,主要金融机构有新型的金融业务我们都会对它进行调查,调查的基本情况我们可以和媒体的朋友介绍一下。到今年6月末,商业银行发放的线上联合消费贷款的余额大概是1.43万亿。请媒体朋友一定注意口径,是商业银行发放的线上联合消费贷款余额是1.43万亿元。至于您提到的更具体的机构,按照数据披露的规则,我们没有得到机构的许可不能披露单家机构的数据,请媒体朋友理解。中国证券报:我的问题是此前市场一直在传言房企融资有三条红线,这个是否属实?后续在房企融资方面是否会有陆续的政策出台?彭立峰:您刚才提到的房企融资新规,就是我们所说的重点房地产企业资金监测和融资管理规则,是人民银行和住建部会同相关部门在前期广泛征求房地产业界、金融业界意见的基础上,经过近两年时间的酝酿之后形成的。8月20日,住建部和人民银行联合召开了重点房地产企业座谈会,就融资管理规则的背景、思路等有关情况进行了介绍。融资管理规则是房地产市场长效机制建设的重要内容,也是房地产金融审慎管理制度的重要组成部分。建立这个制度的目的,在于增强房地产企业融资管理的市场化、规则化和透明度,促进房地产企业形成稳定的金融政策预期,合理安排自身的经营活动和融资行为,同时也矫正一些企业盲目扩张的经营行为,增强房地产企业自身的抗风险能力。在规则制定过程中,我们也充分考虑了企业和市场的实际情况,设计了科学合理的过渡期安排。从整体上看,目前重点房地产企业资金监测和融资管理规则起步平稳,社会反响积极正面。下一步,我们将会同住建部和其他相关部门,跟踪评估执行效果,不断完善规则,稳步扩大适用范围。财新:我有个问题想问阮司长,今年2月以来我们看到存款类金融机构外汇信贷资金表里面的资金来源有一个“其他”项,这个项我们发现2月以来变化特别大,增长比较明显,我想问一下主要原因是什么?这个“其他”项的口径能不能介绍一下?阮健弘:谢谢您对我们金融统计数据做了这么深入的分析,这是对我们工作很大的激励。您看到的数据变动我们也观察到了,这个“其他”项通常是一些杂项,杂项里面有“其他”项也有一些外汇交易还有衍生品等等。之前就像您说的变动幅度上下只有一两百亿美元,但是今年4月份和5月份“其他”项的变动比较大,当月的增量分别是330亿美元和370亿美元,根据我们掌握的情况,这主要是4、5两月与当时全球美元流动性紧张,金融机构调整美元资产负债结构有关,金融机构的调整安排在“其他”项里体现出来。6月份之后“其他”项各月的变动和平常基本上没有超过100亿美元。 CNBC:我想一下对人民币的汇率有什么样的展望?孙国峰:近期人民币对美元汇率小幅升值,总体看这个升值幅度是比较温和的。我们看10月12日人民币对美元汇率的收盘价与去年年末相比升值了3.3%,与去年的平均值相比升值了2.5%,升值幅度是低于欧元等其他国际主要货币。人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映。我国率先控制了疫情,经济社会恢复发展,国际货币基金组织预测今年我国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。出口形势良好,包括各国央行在内的境外长期资金有序流入人民币资产,人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的,是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。这其中我看市场也比较关注本外币利差,我国实行正常货币政策,中国的利率水平和经济基本面是一致的,发达经济体实行量化宽松货币政策,所以本外币利差保持在较高水平,这样的利差水平主要是由于发达经济体货币零利率或者是负利率造成的,是市场运行的结果。从汇率的影响来看,汇率波动对经济主体的一方有利,对另一方有弊,因此汇率还是要由市场供求来决定,来发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。当然也要防止过度的加杠杆行为和过度的正反馈行为,近期也可以关注到央行调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率,远期售汇业务的外汇风险准备金率是宏观审慎的政策工具。2018年的8月外汇市场出现一些“羊群效应”,为了防范宏观金融风险,人民银行当时将远期售汇业务的外汇风险准备金率上调至20%。今年以来人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,弹性增强,市场预期平稳,跨境资金流动有序,外汇市场运行保持稳定,市场供求平衡,人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为零。下一步人民银行将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(文章来源:央行)

习近平在第二届“一带一路”国际合作高峰论坛欢迎宴会上致辞

原标题:作高致辞底价较港股高一倍!作高致辞恒泰证券亮相阿里法拍,天风接盘吗?这些券商股权法拍被疯抢 摘要 【底价较港股高一倍!恒泰证券亮相阿里法拍 天风接盘吗?】又见券商股权亮相阿里拍卖,这一次的主角是恒泰证券。近期,阿里拍卖信息显示,内蒙古巴彦淖尔中院将于11月1日拍卖两名小股东所持恒泰证券股权,数量分别为1200万股、2290万股,起拍价分别为6566.4万元、1.25亿元,在评估价的基础上“九五折”出售。(券商中国) 又见券商股权亮相阿里拍卖,这一次的主角是恒泰证券。近期,阿里拍卖信息显示,内蒙古巴彦淖尔中院将于11月1日拍卖两名小股东所持恒泰证券股权,数量分别为1200万股、2290万股,起拍价分别为6566.4万元、1.25亿元,在评估价的基础上“九五折”出售。恒泰证券股权遭遇拍卖,天风证券作为其第一大股东,自然被cue“是否出手”的问题。在被天风证券大举收购后,恒泰证券在2020年分类评级中取得A类A级,与天风证券比肩。有接近天风证券人士向券商中国记者表示,目前双方资源整合还在进行中,整合推进较为顺利。不难发现,近期拍卖平台的券商股权正在增加。与“有商有量”的股权收购相比,司法拍卖平台的竞价成交显然更为刺激,屡有券商股权引发争抢。无论是主动套现还是被动拍卖,券商股权的市场机会都明显增加。恒泰股权现身拍卖场日前,恒泰证券部分股权登陆阿里拍卖的消息,引来一圈吃瓜群众围观。恒泰证券的股权到底“香不香”?即将接受市场和投资人的检验。阿里拍卖信息显示,内蒙古巴彦淖尔中院将于11月1日拍卖两名小股东所持恒泰证券股权,数量分别为1200万股、2290万股,起拍价分别为6566.4万元、1.25亿元,相当于是在评估价的基础上“九五折”出售。具体来看,两起拍卖的保证金分别为800万元、1500万元,增价幅度则均为200万元。法院特别提醒称,竞买人在竞买前需自行详细了解国家及各级证券监管部门有关股东资格政策和要求(含香港联交所相关规定和要求),慎重决定竞买行为,如因买受人资格未获确认或不符合条件导致无法办理过户手续,由买受人自行承担责任。即便是“有心人”一次性拿下此次拍卖的恒泰证券两份股权,合并总股数也仅为3490万股,尚达不到5%以上股东标准。值得注意的是,恒泰证券自身为香港联交所主板上市公司(恒投证券,证券代码:1476)。如顺利拍卖成交,则买主需要参照《境外上市公司非境外上市股份登记存管业务实施细则》的通知等相关规定、凭法院执行裁定书自行办理标的物权属变更手续。相比近期其他券商股权拍卖,手续相对复杂。而在价格上,此次拍卖中对恒泰证券每股股份作价直接确定为每股5.472元,且未提供评估报告。竞买公告中,巴彦淖尔法院表示,此次拍品标的权益价值“系由双方当事人共同协商议价确定”,符合法律程序,法院予以确认。虽未提供评估报告,但阿里拍卖却贴心地给出了两份股权的评估价,分别为6912万元、1.32亿元,相当于每股评估价为5.76元。而这正是天风证券此前收购恒泰证券29.99%股权时的评估价值,相信并非巧合。彼时,天风证券的定价依据为“以目标公司提供的2018年度经审计净资产为定价基础,同时参考同行业可比公司,并结合收购对象近年盈利情况”。时隔一年有余,恒泰证券自身发展情况已今非昔比,采取原有评估价值定价显然有些“简单粗暴”。不过,恒泰证券在港股市场上的股价低迷,让这场股权拍卖更添几分变数。与今年A股市场上券商股的风生水起不同,恒投证券股价表现平平,年初至今下跌34.75%。当前股价2.61港元/股,折合人民币2.27元/股,与此次拍卖价的5.472元/股相去甚远。虽然在券商合并、牌照收购中往往溢价通行,但对于财务投资的小股东来说,这样的价格吸引力恐怕大打折扣。出手股东债务缠身在此次股权拍卖中,两家股东晒出的恒泰证券股权证自带“年代感”,签发日期在12年前,颇令人唏嘘。恒泰证券历年财务报告信息显示,早在2006年12月,建设银行内蒙古分行与凯德伦泰签订《股权拍卖成交补充协议书》,转让恒泰证券1000万股,彼时凯德伦泰持股占比为1.53%。此后,恒泰证券于2008年11月增资,引入9家新的投资者,泰海金阶出资3100万元,取得1.55%股权。至港股上市之前,凯德伦泰和泰海金阶的持股比例分别为0.80%、1.41%。与产交所上的挂牌转让不同,阿里拍卖上的股权转让,背后自然有诉讼关系存在。不过,此次巴彦淖尔法院并未披露相关债权债务关系的具体情况。而从此次转让恒泰证券的两家股东情况来看,北京泰海金阶置业有限责任公司和内蒙古凯德伦泰投资有限责任公司之间存在着关联关系,此前其背后实控人均为自然人曹旭升。直至2019年3月,凯德伦泰和曹旭升才退出泰海金阶的股东名单。中国执行信息公开网显示,2019年11月,巴彦淖尔中院将泰海金阶列为被执行人,执行标的为9327.61万元,凯德伦泰的执行标的则为4874.59万元。旗下公司诉讼缠身,曹旭升本人情况也不容乐观。天眼查信息显示,蒙羊牧业股份有限公司已多次被列为被执行人,董事长、法定代表人曹旭升也被限制高消费。目前,中国执行信息公开网中关于曹旭升(相同身份证号)的被执行信息已超过30条。今年以来,蒙羊牧业陆续闹出拖欠工资、“套路”牧民贷款等消息,作为内蒙当地知名企业,其企业近况令人担心。天风证券是否参与?恒泰证券股权遭遇拍卖,天风证券作为其第一大股东,自然被cue“是否出手”的问题。例如,有投资者向天风证券提问,“作为现在恒泰证券的控股方,贵司是否有意向参加拍卖?”,以及询问拟收购29.99%计划中剩余3.5%什么时候完成过户,是否遇到了问题。不过,对于投资者要求的“董秘正面回答”,天风证券方面仅对其说法进行了更正,“公司为恒泰证券股份有限公司第一大股东,目前尚未控股恒泰证券”。对于问题本身,天风证券回应为:目前没有应披露而未披露事项。根据阿里拍卖信息,优先购买权人参加竞买的,应于2020年10月28日17时前向法院提交有效证明,经法院确认后才能以优先购买权人身份参与竞买;逾期不提交的,视为放弃优先购买权。目前,恒泰证券该部分拍卖股权的优先购买权人显示为“无”。2019年,天风证券启动收购恒泰证券可算是当之无愧的大事件。相比近期频繁遭遇夭折的券业并购来说,“天风+恒泰”的组合相对顺利,45亿换取近30%股权的价格十分美丽。然而,正如投资者所追问的,天风证券上一次公布收购进展还是在今年4月,距今已有半年时间。彼时,天风证券称,恒泰证券26.49%过户手续已办理完毕,剩余3.50%股权收购将有序完成过户。在天风证券2020年半年报中,恒泰证券仍体现为“联营企业”,距离可并表的控股子公司尚且遥远。然而,两家券商的并购与整合早已在进行中。在高层方面,素有“债券女王”之称的天风证券副总裁翟晨曦已在恒泰任职联席总裁,并在今年9月任恒泰旗下新华基金的联席董事长。此外,在天风证券的提携下,2020年恒泰证券分类评级从此前的CCC级连升4级至A类A级,与天风证券比肩。恒泰证券表示,天风证券在成为恒泰证券第一大股东的同时,通过派驻董监高人员全面参与公司经营管理,积极开展存量风险化解,作为主要股东给予了力所能及的支持,卓有成效的收购及整合工作获得了监管机构和相关部门的高度肯定和认可。有接近天风证券人士向券商中国记者表示,目前双方资源整合还在进行中,整合推进较为顺利。对于此次小股东拍卖是否参与,该人士表示“尚不清楚”,如参与会严格履行信披程序。哪些券商股权遭疯抢?悄然之间,登陆拍卖平台的券商股权正在增加。与“有商有量”的股权收购相比,司法拍卖平台的竞价成交显然更为刺激。就近期情况来看,屡有券商股权引发争抢。9月25日,青海省投资集团持有的0.2727%湘财证券股权在阿里拍卖上顺利成交,评估价/起拍价为3385.46万元,在5次竞买、3次延时后,该部分股权最终以3785.46万元成交。相比之下,厦门厦信投资集团所持有的华龙证券5000万股股权采取了拆分拍卖的方式,每次拍卖500万股,行情颇为火热。虽然前期2场曾遭遇流拍,但后续8场均溢价成交,其中9月30日成交价最高的一场达到1575.961万元,溢价率接近40%,竞买纪录更是多达85条,延时75次。整体计算,华龙证券4000万股合计成交价约为1.22亿元,较起拍价整体溢价约35%。类似地,今年7月,凯瑞富海实业所持有的1.25亿股中银证券股份在阿里拍卖上分36场进行售出。从拍卖竞价情况看,场面一度火热,7月7日热度最高的一场共有5位买主报名竞价,竞买纪录多达62次,延时59次,成交价格溢价12.51%。此外,今年9月,兴业信托曾在阿里拍卖上发布招商公告,计划拍卖东海证券2000万股股份,评估价7.41元/股。目前,东海证券2000万股权的阿里拍卖信息已可查询,处置单位为上海金融法院,股东方为上海宝聿股权投资合伙企业(有限合伙),起拍价为1.146亿元。为何券商股权频繁登陆拍卖平台?某资深法律人士向券商中国记者介绍,在《证券公司股权管理规定》、金控平台管理规范等一系列监管文件增加落地后,对券商股东的管理也进一步完善。即便是财务投资,券商股东也不能“有钱任性”。另一方面,早年间股权代持的“套路”逐渐行不通,疫情期间企业资金紧张,更有券商小股东频繁“吃官司”,这使得拍卖平台上券商股权的身影频繁出现。“无论是主动套现还是被动拍卖,券商股权的市场机会在今年明显增加。”(文章来源:券商中国)原标题:峰论央行:峰论人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映 摘要 【央行:人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映】针对近期人民币汇率的情况,央行货币政策司司长孙国峰在10月14日央行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会上表示,近期人民币对美元汇率小幅升值,总体看这个升值幅度是比较温和的。10月12日人民币对美元汇率的收盘价与去年年末相比升值了3.3%,与去年的平均值相比升值了2.5%,升值幅度是低于欧元等其他国际主要货币。(证券日报网) 针对近期人民币汇率的情况,央行货币政策司司长孙国峰在10月14日央行举行2020年第三季度金融统计数据新闻发布会上表示,近期人民币对美元汇率小幅升值,总体看这个升值幅度是比较温和的。10月12日人民币对美元汇率的收盘价与去年年末相比升值了3.3%,与去年的平均值相比升值了2.5%,升值幅度是低于欧元等其他国际主要货币。“人民币汇率小幅升值是我国经济面向好的自然反映”,孙国峰谈道,我国率先控制了疫情,经济社会恢复发展,国际货币基金组织预测今年我国将是唯一实现经济正增长的主要经济体。出口形势良好,包括各国央行在内的境外长期资金有序流入人民币资产,人民币汇率在市场上供求推动下有所升值是正常的,是在有管理的浮动汇率制度下市场供求对汇率形成发挥决定性作用的应有之意。同时,孙国峰表示,我国实行正常货币政策,中国的利率水平和经济基本面是一致的,发达经济体实行量化宽松货币政策,所以本外币利差保持在较高水平,这样的利差水平主要是由于发达经济体货币零利率或者是负利率造成的,是市场运行的结果。孙国峰表示,从汇率的影响来看,汇率波动对经济主体的一方有利,对另一方有弊,因此汇率还是要由市场供求来决定,来发挥宏观经济和国际收支自动稳定器的功能。当然也要防止过度的加杠杆行为和过度的正反馈行为。“近期央行调整了远期售汇业务的外汇风险准备金率,远期售汇业务的外汇风险准备金率是宏观审慎的政策工具。2018年的8月份外汇市场出现一些‘羊群效应’,为了防范宏观金融风险,人民银行当时将远期售汇业务的外汇风险准备金率上调至20%。今年以来人民币汇率以市场供求为基础双向浮动,弹性增强,市场预期平稳,跨境资金流动有序,外汇市场运行保持稳定,市场供求平衡,人民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为零。”孙国风表示,下一步人民银行将继续保持人民币汇率弹性,稳定市场预期,保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。(文章来源:证券日报网)年度科技春晚落下帷幕,坛欢人们翘首以盼的 iPhone 12 系列终于释出最终面貌。 如同此前财报电话会议中苹果所说,坛欢「今年我们将晚几周供应 iPhone」,新款 iPhone 被「意外」地放在了今年秋季的第二场发布会中,在早些时候秋季第一场发布会中,iPad 与 Apple Watch 成为了主角,建立起各自更丰满的产品线组合。 ▲ 直播Apple Watch、iPhone与iPad现有产品线放到 10 年前,你很难想象这是苹果公司所为。 彼时苹果公司 CEO 史蒂夫·乔布斯(Steve Jobs)的苛刻态度举世闻名,他在 1997 年重回苹果公司的时候砍掉了大量产品种类,要求公司将资源集中在仅有的几款产品上。 如今在蒂姆·库克(Tim Cook)的领导之下,苹果的产品线又转为「复古」,种类逐渐增多,连库克的「亲儿子」Apple Watch 也有普遍意义上的旗舰版和平价版。这种策略究竟是对是错?我们或许可以从接下来的财报中寻找到答案。 但可以确定的是,即使今年在面临疫情的挑战下,由库克掌舵的苹果,驶过惊涛骇浪仍然四平八稳。甚至在今年 8 月,苹果的市值一度突破 2 万亿美元大关,成为世界上市值最高的上市公司。 如果说库克接手苹果的过去 9 年里,都要面对外界不断的质疑,那么今年苹果的成绩单或许能让不少人闭嘴。 调整产品线 iPhone 12 系列被规划成了四款产品,分别是 iPhone 12 mini、iPhone 12、iPhone 12 Pro 和 iPhone 12 Pro Max,在苹果官网上,它们错落有致地放在了两个不同页面当中,因此我更愿意将其成为「数字系列」和「Pro 系列」,两者对应了两种不同的消费人群,数字系列瞄准苹果定义的入门级用户,Pro 系列则明显瞄准专业用户。 两者在定价上也显现出了明显区别。数字系列与 Pro 系列的起售价价差达到了 3000 元,足以购买一台中端的 Android 手机,可见 iPhone 12 的价位段覆盖面广泛。 如此丰满的 iPhone 产品线规划,与其它产品线相得益彰,越来越多的人能够负担得起苹果的产品。换句话说,苹果正在通过产品线策略的调整,积蓄更多潜力。 丰满的产品线是一方面,价格则是用户更为敏感的一方面。 今年 3 月份前后,电商平台上 iPhone 11 进行了疯狂的促销活动。在降价面前,iPhone 11 的所有缺点都消失不见,我们可以看到今年 Q1 季度全球智能手机销量下降 11.7%,所有品牌出货量都暴跌的情况下,仅 iPhone 销量微跌了 0.4%。 「降价」对于 iPhone 来说,是一个隐藏的杀手锏。尽管苹果官方从未承认通过降价进行促销,但 4 月份发售的新款 iPhone SE 是又一有力证明。新款 iPhone SE 有着与 iPhone 8 类似的外观,iPhone 11 Pro 的处理器,售价仅为 3299 元起,是苹果发售最便宜的 iPhone,无疑为许多新 iPhone 用户打开了大门。 价格更亲民的产品让库克尝到了甜头,尽管早些年间 iPhone 5c 尝试低价线路遭遇滑铁卢,但近两年 iPhone XR 与 iPhone 11 的优异表现为库克增添了信心。 今年 6 月,苹果破天荒地参加了电商平台传统 618 购物节活动,通过发放满减优惠券的形式,进行 iPhone 促销活动。而以往苹果向来不屑于参加电商促销活动,更会严格控制第三方渠道商的定价。事实上,2019 年 iPhone XR 各类形式的促销开创了先河,以至于 iPhone 12 系列发布之后,社交媒体上就出现了等待某个电商平台降价销售的声音。 于是在今年苹果 Q3 财季的财报中,iPhone 的销售情况超出业界预期,这反应了尽管全球疫情严峻,整个智能手机市场出货量仍在同比下跌的时候,iPhone 的促销策略一定程度上起了效果。 作为目前苹果公司最强有力的一架马车,iPhone 的营收占据了苹果整体营收的 50% 左右。不过库克正在努力通过其它产品线的调整,摆脱苹果对 iPhone 单一业务的依赖。疫情期间,可穿戴业务与服务业务营收增幅明显,尤其是 Q3 财季服务业务营收一度占比增至整体营收的 22%,成为继 iPhone 之后的第二架马车。 ▲2020 Q3 营收占比,图片来自 Macrumors从利润率的角度来看,服务业务自然比硬件业务来得更多。苹果 Q3 财季财报显示,服务营收毛利率可达 67.2%,而产品的毛利率仅为 29.7%。因此大力推动服务业务,对于苹果净利润有着更长远的积极影响。 与之相对应的,是库克正围绕着苹果硬件生态,建立起的服务生态。2020 年秋季第一场发布会中,库克除了发布新 iPad 与 Apple Watch 之外,还推出了名为「Apple One」的打包服务套餐,包含 iCloud、Apple Music、TV+、Arcade、News+、Fitness+ 苹果所有的内容服务。只要你跨入苹果产品生态的门槛,就会非常自然地被苹果的内容服务拥入怀抱。长此以往,一旦用户粘性增加,就会成为苹果的优质用户。 这一套组合拳,从乔布斯时代的苹果便开始了。iPod 兴盛时代,乔布斯曾将 iPod 与 iTunes 强绑定,使得用户在用苹果产品的同时,只能使用苹果的内容服务。 供应链挑战 库克在对公司内进行管理的同时,也要应对外界带来的挑战。 席卷全球的疫情,让供应链进入短暂停摆。由于苹果 90% 以上代工厂都位于大中华地区,疫情导致工厂短时间难以恢复正常作业秩序,iPhone 的销售出现了明显的困难。今年 3 月份,苹果中国官网出现调整,用户购买 iPhone 和 AirPods Pro 的数量被限制为每人限购 2 部。纽约地区的零售店则出现了缺货的情况。 作为业界公认的供应链大师,库克面临突如其来的不可抗力因素也感觉颇为棘手。他在一次采访中表示:「我们正在讨论做一些小的调整,而非根本性改变。」并强调了中国供应链的重要性。 此次疫情的确从上游改变了苹果公司一整年的计划,库克的供应链战略在本阶段遭受的冲击显得尤为明显。 一方面,苹果在 2 月底取消了对下一季度的营收预测,另一方面还有消息传出——最终被证实:iPhone 12 系列发布会原本定于 9 月份,被迫更改到 10 月份。苹果的整个黄金销售周期也随之向后拖延了 1 个月。这一调整将会对苹果产生怎么样的影响,在接下来的两个财季财报中或将有体现。 好消息是,随着中国疫情控制到位,各大代工厂也陆续恢复了正常生产。库克对供应链的表现仍旧充满信心,他在财报电话会议中表示:「你看,这一季度供应链的确受到了冲击,但它很快恢复了正常,真正表明了它是很有韧性的。我对此感觉很好,我们始终在不断学习并做着改变。」 改变是必须的。此前就有消息传出苹果或将在其它国家和地区建立更多代工厂,例如印度、越南等地,以摆脱对中国供应链的依赖。美国现任总统特朗普也各种」威逼利诱「敦促苹果把生产迁回美国。今年疫情之后,库克对于供应链的管理应该会有更深层次的思考。 不过短期内想达到这一目标并非易事,或者说苹果离不开中国的供应链。 中国的供应链不仅有着较为齐全的生产机器,还有大量优质的熟练工人。想要在其它国家和地区同时拥有这两项优势,是一件几乎不可能的事情。据每日经济新闻报道,一家位于深圳的供应链企业高管接受采访时表示:「苹果制造回迁成本问题并不是第一位的,从手机产业来看,面板、电池、五金、摄像头模组、电路板,中国供应链体系齐备,而且响应速度极快。举个例子,五金塑模在深圳可以 10 天做好,在美国可能需要一个月时间。」 现阶段用其它方案代替中国供应链,苹果面临着周期拉长、成本提高的问题,库克显然不允许这样损害利润的事情发生。 服务营收危机 库克领导下的苹果面临另一个巨大挑战,来自于开发者。 开发者与苹果 App Store 之间有着分成的协议。苹果在官网上写明了他们向开发者收取佣金的 8 种方式,其中涉及苹果收取佣金的包括免费下载但提供 app 内购买项目、付费 App、免费下载但提供订阅服务和跨平台 App,佣金比例分别为 30%、30% 和第一年 30% 后续订阅 15%,最后一项跨平台 App 则并未明确具体分成比例。 该分成规则被俗称为「苹果税」。苹果税表面上看起来与世无争,事实上却暗流涌动,开发者们诟病已久。 2018 年年底,Netflix 取消了应用内订阅选项,该举动被外界解读为规避苹果 30% 的抽成。2019 年 11 月,美国反垄断小组委员会开始征求开发者意见,委员会主席 David Cicilline 表示,苹果 App Store 的分成规则就像拦路抢劫。苹果依靠强有力的市场力量,收取高额的过路费,小型开发者成为了弱势群体,如果你没有交过路费的准备,那么就没有进入 App Store 的门票。 2020 年 6 月,硅星人曾在《「天下苦苹果久矣」,面对苹果税,开发者揭竿而起》一文中,深度剖析了苹果税给开发者们带来的麻烦。 「不交钱就下架」。付费电子邮件服务 HEY 的开发团队 Basecamp 接到了苹果 App Store 的带着些许威胁意味的审核通知,通知里表示 Basecamp 必须在产品里加入苹果自己的内购买(以下简称 IAP)功能,否则将拒绝发版,甚至可能会将产品彻底下架。而原因则是 HEY 违反了一条并不存在的规则。 这一事件成为开发者们声讨苹果的导火索,直接将台面下的纠葛上升为正面冲突。包括 Spotify、Epic Games 等公司都加入了声讨的行列。 7 月底,美国反垄断小组正式召开反垄断听证会,包括苹果在内的四家科技巨头的 CEO 都出席了听证会。围绕苹果公司展开的焦点,就是多方争议的苹果税。 作为精明的领导者,库克面对议员们关于苹果税的拷问,声称苹果所在的各业务领域当中,苹果占据的市场份额都不算高,因此苹果并不存在主导地位。同时他认为苹果的 App Store 抽成比竞争对手的费率更低,「苹果的佣金与我们大多数竞争对手收取的佣金相当或更低,而且它们远低于我们推出 App Store 之前,软件开发者为发布其作品所支付的 50% 至 70% 的费用」。 库克在极力辩护苹果税存在的合理性,但开发者与苹果的反垄断纠纷显然将持续很长时间。包括Epic、Spotify、Tinder 等在内的 13 家公司组成了一个「应用公平联盟」(Coalition for App Fairness),倡导采取法律和监管行动,继续对抗苹果的 App Store 的垄断。 于是苹果尝试短暂取消苹果税,放宽对部分 App 与服务的限制,被外界视为「让步」的动作。不过苹果绝不会完全放弃,美国经济咨询公司 Analysis Group 研究显示,App Store 生态系统在 2019 年支持了全球 5190 亿美元的营业额和销售额。从 2008 年 App Store 诞生至今,苹果帮助开发者们获取了超过 1550 亿美元的收入。App Store 之于苹果无异于是造钱机器。 商人面具下的感性 苹果今年的确遭遇了一些前所未有的挑战,库克的沉稳与对利益的追逐在这一过程中展现得淋漓尽致。 他与乔布斯有着迥然不同的领导风格,然而在众人所熟知的商人面具之下,库克其实有着更多感性之处。 10 月 5 日,库克在社交媒体悼念乔布斯,他写道:「‘伟大的灵魂永远不会逝去,它一次又一次地将我们召集在一起’ — 玛雅·安杰卢。Steve,你永远与我们同在,你的回忆每天都把我们连接在一起,并激励我们。」 库克从乔布斯手中接过苹果的舵盘,不仅让苹果的市值翻倍,还让它变得更加丰满。 一方面,今年库克不惜惹怒广告行业,极力倡导强调用户隐私,iOS 14 系统更新后提供了更细致的应用权限设置,一定程度上限制了广告商追踪用户数据,保护了用户隐私。 另一方面,苹果长时间致力于推动降低碳足迹排放,推动可再生能源的发展,这与乔布斯所领导的苹果公司显得截然相反。iPhone 12 系列发布会上,苹果承诺到 2030 年实现供应链和产品 100% 碳中和,计划比联合国政府间气候变化专门委员会 (IPCC) 目标提前 20 年实现全部碳足迹净零。 苹果反复强调它们的产品采用了更环保的材料来制造,并将取消 iPhone 12 等产品附赠的耳机与充电器的决定也归结于环保考虑。同时,苹果还呼吁其它公司效仿其做法。这一举措看起来近乎疯狂,招致不少批评的声音。 库克的一些做法存在一些争议性,但在第一个10年任期的最后一场重要发布会后,苹果已经彻底成为库克的苹果。(文章来源:品玩)

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原标题:迎宴韩国央行按兵不动背后:迎宴在抑制楼市过热与提振经济间求平衡 摘要 【韩国央行按兵不动背后:在抑制楼市过热与提振经济间求平衡】当地时间14日,韩国央行召开金融货币委员会全体会议,决定维持基准利率0.5%不变,符合市场预期。(第一财经) 当地时间14日,韩国央行召开金融货币委员会全体会议,决定维持基准利率0.5%不变,符合市场预期。考虑到新冠肺炎疫情导致经济低迷,韩国央行于今年3月16日将基准利率从1.25%下调至0.75%,后又于5月28日再次下调至0.5%。韩国媒体分析认为,韩国央行仍按兵不动,更多的还是出于抑制当前韩国过热的楼市考虑,“韩国央行处境艰难,它正试图平衡采取更多刺激措施来支持受疫情冲击经济的需求,以及进一步降息可能鼓励低成本借款并加剧楼市狂热的风险”。抑制楼市泡沫风险当前的韩国楼市有多狂热?韩国国民银行最新发布的《9月住宅价格动向》显示,9月首尔公寓楼平均价格首次突破10亿韩元(约合584万元人民币),较两年前增长了30%,创下了韩国有统计以来的最高纪录。其中,首尔城东区的公寓价格更是大涨了85%,在首尔25个区中创下最高上涨率。而在2017年,首尔的公寓楼平均售价约为8亿韩元。高企的房价没有令韩国楼市交易量的增长放缓。韩国官方7月的数据显示,当月韩国房产交易量达14.1万套,较去年同期大幅增长110%。今年1~7月的累计交易量更是高达76.2万套,较去年同期近乎翻倍,月度交易量和累计交易量双双创下有数据统计以来的最高水平。自韩国总统文在寅2017年正式就职以来,韩国政府在3年间已陆续出台了23项抑制楼市狂热的政策,比如对房产交易课以重税等。对此,韩国延世大学经济学家Sung Tae-yoon认为:“文在寅政府的楼市政策其实与市场的发展背道而驰,比如限制购房者的贷款比例等,韩国政府应从供给端改革入手。”明知大学专门研究房地产发展的教授Kwon Dae jung也认为,增加首尔地区的住房供给,是稳定当前韩国楼市的关键。根据首尔政府此前公布的计划,2021年当地将新增2万栋公寓楼,而2020年这一新增量还维持在4.1万栋。“如果供给量下滑,而明年经济又能走出疫情时期的低谷,那么房价势必还会攀升。”同时,他还提醒,需关注市场的流动性,这些热钱涌入韩国楼市,助长了泡沫。经济复苏走上正轨得益于韩国政府此前强有力的抗疫措施,当前,韩国经济已展现出复苏的韧劲。10月以来,韩国单日新增确诊病例均维持在两位数。韩国防疫部门已在10日下调防疫响应级别至第一阶段。韩国产业通商资源部13日表示,初步核实2020年第三季度韩国吸引外商直接投资(FDI)52.3亿美元,同比增加43.6%,创历史新高。其中,汽车、半导体、显示器等尖端材料、零部件和设备等行业吸引的外商直接投资额同比增加一倍以上。对无人驾驶汽车、机器人、人工智能和大数据等新产业的直接投资额也有所增加。按流入地来看,中国大陆的投资额同比增加172.5%,为12.5亿美元。相反,美国、欧盟和日本对韩直接投资额同比减少20%~50%。韩国产业通商资源部认为,FDI的增加直接带动了韩国第三季度经济指标的恢复趋势。在经历了今年上半年订单青黄不接的困境后,被视为韩国经济和就业增长支柱的造船业也已恢复了元气。据全球造船和海运分析机构英国克拉克森研究公司(Clarkson Research)分析称,上月全球造船订单量为48万修正总吨(CGT),共计20艘船舶,韩国和中国分别接到了23万修正总吨的6艘船舶和24万修正总吨的13艘船舶的建造订单。如果加上8月三星重工业和现代尾浦造船接到的油轮订单,韩国的造船订单量位居世界榜首。国际评级机构惠誉也在近日将韩国的主权信用评级维持在“AA-”不变,未来信用评级展望保持“稳定”。惠誉指出,虽然地缘政治风险、老龄化、经济增长缓慢等中期挑战仍在,但韩国国际收支结构的稳健性、宏观经济持续发展、财政余力是维持其信用评级不变的理由。惠誉还强调,尽管疫情扩散给韩国经济和财政造成压力,但是韩国政府的防疫工作较为成功,预计经济增长表现良好。(文章来源:第一财经)原标题:习近闪崩!习近王健林也撑不住?200亿扫货的全球最大影院要申请破产?股价一度暴跌超20%! 摘要 【闪崩!王健林也撑不住?200亿扫货的全球最大影院要申请破产?股价一度暴跌超20%!】王健林旗下全球最大连锁电影院集团AMC,在美股一度暴跌超20%,AMC正在考虑一系列的潜在办法来减轻疫情导致的债务,其中包括申请破产。受到疫情影响,院线客流量较此前下降了85%,有分析师表示,AMC的破产已成定局。(中国基金报) 王健林旗下全球最大连锁电影院集团AMC,在美股一度暴跌超20%,AMC正在考虑一系列的潜在办法来减轻疫情导致的债务,其中包括申请破产。受到疫情影响,院线客流量较此前下降了85%,有分析师表示,AMC的破产已成定局。AMC院线一度跌逾20%周三晚间,美股开盘,AMC院线公司一度跌超20%,最低股价报2.66美元/股,不过截至发稿,跌幅大幅收窄。据报道,由于上映电影数量有限,同时纽约和洛杉矶的主要影院迟迟未能开业,王健林旗下万达集团主要控股的美国连锁影院AMC面临资金流枯竭的困境。根据AMC向美国证监会(SEC)提交的文件显示,该公司资金流仅足以支撑到今年年底或明年年初,这令华尔街普遍猜测该公司将申请破产保护。AMC创立于2007年6月6日,是美国最大的连锁电影院运营商,拥有600多家分店。大连万达集团曾在2012年以26亿美元的交易金额收购AMC娱乐100%股权。这是万达在海外的第一笔收购。2018年,万达减持AMC娱乐股份,将持股比例降低至50.01%,目前仍是AMC主要控股股东。据彭博14日消息,AMC正在考虑一系列的选择,其中包括可能的破产,以缓解其债务负担,因为疫情使电影观众无法观影,电影公司也无法提供影片。据知情人士透露,影院的贷款机构已经进行了初步谈判,内容是如果这家影院公司决定申请美国破产法第11章的法院保护,就向其提供融资。知情人士说,这笔新资金将使AMC在制定复苏计划时继续运营。这些不愿透露姓名的人士说,目前还没有与AMC交换任何正式的建议,情况仍然不确定,计划可能会改变,这取决于谈判和市场条件。总部位于堪萨斯州Leawood的AMC代表拒绝发表评论。AMC在周二的一份文件中表示,如果上座率没有回升,现金可能会在今年年底或明年初耗尽,它正在探索提高流动性的行动,包括资产出售、重新谈判租约、合资企业和债务或股权融资。同时,据此前8月7日公司公布的第二季度财报数据显示,公司第二季度亏损了5.612亿美元,其整个季度的营业收入仅有1890万美元,比去年同期下降了98%。AMC在财报中称其每股亏损5.44美元,而这家公司在去年同期录得了4900万美元的营业利润。AMC否认考虑申请破产保护不过,AMC娱乐控股公司的CEO亚当-艾伦(Adam Aron)周三表示,该公司可能需要筹集更多资金作为一种选择, 大部分或者全部通过股权筹资方式。他说,除此之外,AMC没有进一步的应急规划,否认了较早时有关该公司正考虑包括申请破产保护在内的一系列选择的报道,称该报道是“错误的”。公开资料显示,万达集团曾在2012年以26亿美元的交易金额购买AMC院线100%股权,后在2013年完成上市。AMC院线上市后大举收购了欧典院线(Odeon&UCI)、北欧院线(Nordic)和卡麦克院线(Carmike)三大欧美院线公司。截至2018年12月31日,万达持有AMC院线约50.01%的股份,到2019年12月末持股降至38%。虽然比例降低,但万达集团仍然享有AMC院线高比例的投票权。万达电影:预计第三季度亏损大幅收窄四季度各项业务有望恢复正常水平看回国内,10月14日晚间,万达电影发布了2020年前三季度业绩预告,受疫情对电影行业影响,公司预计前三季度归母净利润亏损19.5亿元-20.5亿元,去年同期盈利8.3亿元。其中,第三季度预亏3.8亿元-4.8亿元,较第二季度9.7亿元的亏损额,预计大幅收窄50%至61%,随着电影行业复工复产,公司各项业务和业绩表现已明显企稳好转。对于亏损原因,万达电影在公告中解释,2020年前三季度,受疫情影响,公司下属600余家国内影院停业近半年时间,虽然自7月20日以来已恢复营业,但由于复工初期国内疫情防控措施仍较为严格,影院上座率及卖品销售规定需逐渐放宽,新片供应和观众观影信心也需逐步恢复,全国电影票房尚未能恢复至正常水平;由于境外疫情仍较为严重,公司下属澳洲院线营业收入大幅下滑。与此同时,影城折旧、租金、员工薪酬、财务费用等固定成本较高,公司主投主控的电影均未能如期上映,致使预告期内公司经营业绩出现较大亏损。自7月20日影院复工复产后 ,万达电影各项业务也在快速恢复。公司公告中指出,随着我国疫情情况持续向好和防控措施的不断调整,电影行业整体复苏情况良好,公司生产经营也在逐步恢复。2020年国庆档全国电影票房达到39.56亿元,观影人次接近1亿人,预计第四季度全国票房将基本恢复至正常水平。万达电影表示,截至公告披露日,公司下属境内影院已全面复工,公司整体市场占有率较去年有较大提升,公司投资的电影、电视剧项目拍摄制作进度亦已恢复,预计第四季度公司各项经营业务将恢复正常水平。(文章来源:中国基金报)

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富士康创投又靠卖阿里巴巴股票大赚了一笔。 2020年10月9日,第带鸿海精密在向交易所提交的文件中显示,第带子公司Foxconn Ventures(富士康创投控股)卖出63万股阿里巴巴ADS,总交易金额为1.8638亿美元(约合人民币12.5亿元)。 这并非富士康创投第一次套现阿里巴巴。 2019年,富士康创投就已接连两度减持阿里巴巴超350万股。值得一提的是,12年前,富士康创投曾斥资2.5亿元买入阿里巴巴股票,如今已经大赚超2800%。 已套现57.5亿元,投资回报率超2800%2020年10月9日,鸿海精密在向交易所提交的文件中显示,富士康创投抛售阿里巴巴股票的日期是2020年10月8日,即在阿里巴巴股价突破300美元大关之际,总交易金额为1.8638亿美元(约合人民币12.5亿元)。 公告称,本次交易依取得成本计算,已实现利益近1.21亿美元。这意味着,富士康创投在这次交易中大赚近2倍。 以此计算,2007年,富士康创投以2.72亿港元(约合人民币2.5亿元)认购阿里,12年间,投资回报已经增长至60亿元现金加之价值13亿元的股票,投资回报率超2800%。 根据公告,此次高位套现后,富士康创投仅剩63万股阿里巴巴ADS,持股比例为0.02%。 截图来源:鸿海精密公告原文 实际上,2019年,富士康创投抛售阿里巴巴股票颇为频繁。 一年内,富士康创投就已抛售阿里巴巴股票合计超350万股。按照抛售的金额来算,鸿海集团2019年共抛售6.7亿美元(约45亿元人民币)的阿里巴巴股票,截至目前抛售阿里巴巴股票总额达8.6亿美元(约合57.5亿元人民币)。 具体来看,2019年3月,鸿海集团旗下子公司富士康创投控股出售所持有的220万股阿里股份,每股价格为181.1美元,总额达3.98亿美元(约合人民币27亿元)。抛售后,鸿海集团持有阿里巴巴的股份比例为0.1%。 2019年12月,鸿海集团再度宣布,鸿海集团旗下子公司富士康创投控股在12日出售了所持有的过半阿里巴巴股份。根据公告,富士康创投共出售了阿里巴巴133.8万股ADS,即1070.7万股普通股,交易总金额达2.72亿美元(约合人民币18亿元)。抛售后,鸿海集团持有阿里巴巴的股份比例约0.05%。 彼时,鸿海集团在公告中表示,抛售过半阿里巴巴股票主要是为了实现投资收益。 “卖阿里股票几乎成为了阿里股东需要钱时最有效的救命稻草。”有投资人对投中网评论称。 根据富士康上市部分工业富联的财报显示,2020年上半年,工业富联经营活动净现金流为-52.34亿元,去年同期此数据为-12.47亿元,同比下降319.59%。对照2020年上半年实现的50.41亿元归母净利润,可以看到两者呈现出严重背离现象。此时,阿里巴巴股票的输血,或许可以救工业富联于水火。 蚂蚁终将推翻大象? 毫无疑问,富士康创投是“阿里巴巴奇迹”的见证者和受益人。 鸿海精密(下属富士康科技集团)创始人郭台铭曾表示,马云高瞻远瞩,绝对是浙江绝顶聪明的商人。“马云,不能说前无古人吧,但很难有后来者啊!” 二人的渊源可追溯至2007年。 那一年,郭台铭受马云邀请参加阿里第二届电商大会。会上,马云对郭台铭说,“富士康是制造业的大象,阿里要用很多蚂蚁推翻你。” 面对这样的野心,郭台铭颇为质疑,“蚂蚁怎么可能推翻大象?”一番唇枪舌战之后,双方并未分出高下,“蚂蚁与大象”的争论因此无疾而终。但是,两人却从此成为了好伙伴。 同年,郭台铭选择投资阿里巴巴,鸿海集团作为基石投资者以2.716亿港元认购刚在香港挂牌上市的阿里2.9%的股份,每股价格为13.5港元。 2012年,阿里巴巴从香港退市后,郭台铭坚定持有,持有的阿里巴巴股份又在2014年登陆美国。当阿里公布招股书后,郭台铭第一时间称赞马云是阿里巴巴成功最关键因素。 彼时,阿里巴巴上市让早期投资者赚得盆满钵满,受益者包括郭台铭。 2016年10月,郭台铭带着富士康100多位高管,为阿里云栖大会站台。 正是在这个重要场合,马云首次提出“五新”概念,即新零售、新制造、新金融、新技术、新资源,尤其是“新制造”让郭台铭一夜没睡好。 郭台铭曾透露称,马云“五新”中的新制造让自己有些措手不及,互联网公司运用网络技术显然比制造企业有优势,但转念一想,制造业也有属于自己的底蕴。 2018年5月,郭台铭在清华大学的演讲深圳研究院做了一场主题为“实体经济+数字经济”的报告。 他在演讲中提到,“马云当初说蚂蚁要踩死大象,我说你踩踩看。蚂蚁怎么能跟我大象比?我没想到,真是看走眼了。所以现在经常用这个提醒自己,对下一次工业互联网不要看走眼。”(文章来源:投中网)

原标题:届际合造车新势力又疯涨:届际合蔚来股价创新高,涨幅近23% 美股上市的中国造车新势力股价又一次开启集体疯涨模式。当地时间10月14日美股开盘,蔚来汽车(NIO)股价大涨,盘中涨幅一度高达24.7%;截至美股收盘,蔚来汽车股价报于26.50美元/股,大涨22.57%,创下历史新高;市值报于357亿美元,超过同在美股上市的理想汽车(LI)和小鹏汽车(XPEV)之和。消息面上,蔚来汽车再获国际投行为其背书。摩根大通发表研究报告将蔚来汽车股票评级由中性上调至增持,目标价由每股14美元上调至40美元,较目前股价仍有超60%的上涨空间。摩根大通表示,在政策推动、新能源汽车普及趋势、制造及电池成本不断降低的利好环境中,中国的新能源汽车普及率将增长4倍,从2019年的5%增长到2025年的20%。在此过程中,蔚来汽车将在电动车市场占据约7%的市场份额,在高端电动汽车市场更是将占据高达30%的市场份额。摩根大通认为蔚来汽车股价上涨短期内有以下催化因素。首先,11月中旬蔚来汽车公布的第三季度业绩的毛利率将有望扩大至12%;公司积攒了大量Nio EC6车型的积压订单,体现其有着强劲的市场需求;预定在12月举行的“蔚来日”(NIO Day)将推出一款新轿车产品,这将进一步丰富蔚来汽车现有的由两款SUVES8、ES6及Coupe造型的EC6组成的产品组合。此外,蔚来汽车今日在微博上宣布,蔚来NOP领航辅助功能正式推出。据介绍,NOP领航辅助功能会根据中国实况交通情况,制定了更适合在中国使用的L2级别领航辅助功能,是全球唯二实现自动辅助导航驾驶的车企,还根据中国路况特点及交通情况作出特殊优化。基于高精地图进行高精定位,精度最高可达20厘米。目前NOP可以全面覆盖高速公路及城市快速路,能在指定路径下按照导航路线自动辅助驾驶,还可以实现自动进出匝道、超车、并线、识别道路标识等。除蔚来汽车外,理想汽车和小鹏汽车也迎来股价大涨。10月14日美股收盘,理想汽车报收于20.78美元/股,大涨6.95%,市值达174亿美元;小鹏汽车报收于22.05美元/股,大涨12.27%,市值达158亿美元。今年9月22日,小鹏汽车也曾获摩根大通为其背书。摩根大通将小鹏汽车股票评级调至增持,目标股价调至27美元/股。摩根大通认为小鹏汽车到2025财年将实现73%的年收入增长。值得注意的是,早在8月下旬,蔚来汽车和理想汽车股价就已经过一轮疯涨。彼时,蔚来汽车和理想汽车就已接连获国际知名机构为其背书,瑞银、花旗、摩根士丹利纷纷表示对这两家股票的看好。目前,蔚来汽车较其年初股价已暴涨超550%,涨幅已超特斯拉;理想汽车股价较其上市之初11.5美元的发行价已上涨81%,小鹏汽车股价较其上市之初的发行价15美元/股已上涨47%。跟不断上涨的股价一样,蔚来汽车、理想汽车、小鹏汽车的汽车交付数据也在不断增长。9月,蔚来汽车共交付车辆4708台,同比增长133.2%,创品牌单月交付量新高,自3月以来连续第7个月实现同比增长;第三季度,交付量达12206台,同比上涨154.3%,再创季度交付量新高;前三季度,蔚来汽车累计交付车辆26375台,前三季度累计交付量已超越去年全年。理想汽车在9月共计交付3504辆,环比8月增长29.3%,连续第3个月实现交付量环比上涨;第三季度交付8660辆,环比第二季度增长31.1%,创季度交付量新高;1-9月,理想汽车总计交付18160辆。小鹏汽车9月总交付3478台,同比增长145%,创2020年单月交付量新高;第三季度交付量8578台,同比增长266%,创季度交付量新高;其中小鹏P7单月交付2,573台,创单月交付量新高,自6月底启动规模交付以来,已实现连续三个月的稳定增长。1-9月,小鹏汽车共计交付14077辆,去年同期则交付12829辆。(文章来源:澎湃新闻)原标题:作高致辞社融的拐点:作高致辞政府债主导 摘要 【中泰宏观:社融增速继续攀升 政府债发行是主要支撑】9月新增社融3.48万亿,同比多增9630亿,社融存量增速进一步攀升至13.5%。分项来看,9月份向实体投放人民币贷款1.9万亿,同比多增1600亿元。 1、社融增速继续攀升,政府债发行是主要支撑。9月新增社融3.48万亿,同比多增9630亿,社融存量增速进一步攀升至13.5%。分项来看,9月份向实体投放人民币贷款1.9万亿,同比多增1600亿元。企业债券净融资1400多亿,同比减少1000亿元,或与近期发债成本持续上行有关。新增非标融资26亿元,同比多1100亿。政府债券净融资1万多亿元,同比大幅增加了6300亿元,政府债券连续两月超1万亿,仍是推升社融的主要因素。剔除政府债券的话,9月其他类别的融资增速基本走平。2、居民贷款同比增加,企业贷款同比回落。9月新增人民币贷款1.9万亿,同比多增2000多亿,贷款余额增速持平于上月的13%。分项来看,9月居民部门贷款增加9600亿,同比多增2000亿左右。其中新增居民短贷约3400亿元,同比多增687亿;新增居民中长贷6300多亿,同比多增1400亿。这或许和房地产企业“金九”期间加速推盘有关,9月30大中城市商品房销售面积同比增速仍有10.8%的高位。9月企业部门贷款增加9400多亿,同比小幅回落。其中新增企业短贷约1300亿,同比少1000多亿;新增企业中长贷超1万亿,同比多5000亿。6月以来结构性存款大幅压降,加上票据利率的回升,套利性质的融资需求持续回落,9月票据融资减少2600亿元,同比少4000多亿。3、M2增速先降后升,主要源自财政存款影响。9月M2同比增速回升0.5个百分点至10.9%;M1同比增速小幅升至8.1%。M2增速再度上行,可能源于财政存款的投放。8月财政存款同比多增5000多亿,而9月随着财政资金的投放,财政存款同比多减1300亿,这也是8月M2增速往下走、而9月又再度回升的主要原因。而M1同比回升幅度相对有限,或主要反映企业生产经营恢复在边际放缓;另一方面,M1增速也和地产销售高度相关,9月30大中城市商品房销售面积同比增速相比7-8月小幅降温,地产销售边际也在走弱。4、政府债券发行节奏,影响社融拐点出现。从政府债券供给来看,地方债的发行高峰基本已经过去,专项债+一般债还剩4200亿左右。不过国债剩余发行量仍然较高,从当前发行进度来看,预计四季度还将会新增1.3万亿左右的国债净融资。这也意味着,未来3个月政府债券月均净发行量仍有5000多亿,对短期社融增速也有一定支撑。不过从融资需求端来看,近期利率中枢不断抬升,10年期国债利率已经高于去年同期水平,融资成本的抬升也会对实体的融资需求构成一定压制,再加上地产融资政策也在逐渐收紧,企业、居民的融资增长会逐渐趋缓。随着政府债发行逐渐结束,社融的大拐点也会出现。风险提示:疫情变化,经济下行,政策变动。(文章来源:梁中华宏观研究)

原标题:峰论生益电子IPO拟募40亿:去年事故死3人 曾列“污染大户” 摘要 【生益电子IPO拟募40亿:去年事故死3人 曾列“污染大户”】10月16日,峰论生益电子股份有限公司(以下简称“生益电子”)首发上会。生益电子拟于上交所科创板上市,计划发行股份不超过1.66亿股,保荐机构为东莞证券。生益电子本次拟募集资金39.61亿元,分别用于东城工厂(四期)5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目、吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目、研发中心建设项目、补充营运资金项目。(中国经济网) 10月16日,生益电子股份有限公司(以下简称“生益电子”)首发上会。生益电子拟于上交所科创板上市,计划发行股份不超过1.66亿股,保荐机构为东莞证券。生益电子本次拟募集资金39.61亿元,分别用于东城工厂(四期)5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目、吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目、研发中心建设项目、补充营运资金项目。2017年、2019年、2020年1-6月,生益电子销售商品、提供劳务收到的现金均低于营业收入。2017年至2020年1-6月,生益电子实现营业收入分别为17.11亿元、20.54亿元、30.96亿元、19.06亿元,实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.38亿元、2.13亿元、4.41亿元、2.97亿元。公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.11亿元、3.19亿元、2.63亿元、3.75亿元,其中销售商品、提供劳务收到的现金分别为15.71亿元、20.64亿元、27.14亿元、18.63亿元。公司应收账款占比高于同行平均水平。同时,公司应收账款周转率低于同行平均水平。2017年至2020年6月30日,生益电子应收账款余额分别为4.74亿元、5.83亿元、9.88亿元、12.24亿元,公司应收账款余额增长率分别为22.88%、69.54%和23.87%,占当期营业收入的比例分别为27.71%、28.38%、31.91%和64.20%。可比上市公司应收账款余额占营业收入比例分别为21.41%、23.59%、23.08%、23.49%。报告期内,生益电子应收账款周转率分别为4.35、3.89、3.94、1.72,可比上市公司应收账款周转率均值分别为5.50、5.02、4.80、2.25。2017年至2020年6月30日,生益电子存货金额分别为2.65亿元、2.96亿元、5.24亿元、7.00亿元,占流动资产的比例分别为26.57%、29.68%、28.39%和32.00%,存货增长率分别为11.84%、76.53%、33.60%,2018年存货增幅较大。报告期内,公司存货周转率分别为4.93、5.03、4.93、2.03,低于行业平均水平5.58、5.40、5.37、2.50。2019年生益电子负债猛增,而2020年召开的2019年股东大会,公司决议分红超2亿元创新高。2017年至2020年6月30日,生益电子负债总额分别为8.72亿元、9.05亿元、20.29亿元、27.73亿元,增长率分别为3.72%、124.32%、36.67%。其中,流动负债金额分别为8.71亿元、7.29亿元、18.51亿元、26.56亿元。同期,公司货币资金则分别为5488.69万元、4796.10万元、2.03亿元、2.02亿元。生益电子2017年、2018年、2019年连续分红,三年合计分红达4.26亿元。2017年股东大会决议分红8650.94万元、2018年股东大会决议分红1.20亿元、2019年股东大会决议分红2.20亿元。2017年至2020年1-6月,生益电子研发费用分别为9323.24万元、1.11亿元、1.42亿元、8715.21万元,占主营业务收入的比例分别为5.56%、5.51%、4.68%和4.65%,可比上市公司研发费用率均值分别为4.67%、4.71%、5.29%、5.49%。报告期内,生益电子销售费用分别为4953.46万元、5029.26万元、7441.23万元、3046.32万元,销售费用率分别为2.96%、2.50%、2.44%和1.62%,可比上市公司销售费用率均值分别为3.49%、3.33%、3.02%、2.81%。报告期内,公司对前五大客户的销售收入分别为11.57亿元、13.59亿元、22.55亿元和14.10亿元,占主营业务收入的比例分别为69.06%、67.54%、74.08%和75.19%,客户集中度较高。公司对华为的销售占主营业务收入的比例分别为37.11%、32.03%、45.37%、49.30%。生益电子厂区内曾发生安全生产事故3人死亡。中国经济网曾在2019年7月22日对生益电子“5·14”事故进行报道,题为《生益科技子公司东莞事故死亡3人事发俩月仍未见公告》。东莞市安全生产委员会办公室根据《国务院办公厅关于加强安全生产监管执法的通知》(国办发〔2015〕20号)及相关法律法规要求,对该起事故调查处理工作实行挂牌督办。公司在回复审核问询函时表示:“苏州市东方环境工程有限公司在报告期内承建发行人东城厂区三期污水站改扩建项目,苏州市东方环境工程有限公司在上述项目施工过程中发生一起安全生产事故,但该事故不涉及发行人的主体责任。”媒体报道显示,生益电子万江分厂为危险废物国家重点监控企业,是“污染大户”。2015年,东莞市环保局曾约谈了10家重点污染企业,生益电子万江分厂是其中之一。在上市公司生益科技为此发布的澄清公告中,生益科技坦诚被东莞市环保局约谈的企业是全资子公司生益电子的万江分厂。据南方日报2015年3月26日发布题为《广东东莞首次集中约谈10家“污染大户”》的报道。报道称,被约谈的企业个个都是近年来被广大群众投诉举报环境污染的常客。以上市公司生益科技旗下的生益电子有限公司万江分厂为例,最近数年,该厂多次被周边群众举报存在利用节假日和下班时间违法偷排偷放污染废气,给周边群众的生命健康带来严重影响。为此,市环保局曾多次派环境监测和环境执法人员前往一线执法。据经济观察报报道,自5月28日晚间,生益科技公告上交所已经受理公司控股子公司生益电子递交的科创板上市申请以来,生益科技就处于“既被人骂,也被人捧”的怪圈中。反对分拆子公司上市的声音认为,分拆上市是圈钱行为、损害生益科技的股东利益。生益科技的印制线路板营收几乎全部由控股子公司生益电子创造,生益科技对生益电子的持股比例为78.67%。中国经济网记者向生益电子董事会办公室发去采访提纲,截至发稿未收到回复。专注印制电路板领域无实际控制人据招股书,生益电子自1985年成立以来始终专注于各类印制电路板的研发、生产与销售业务。公司主要通过核心技术为客户提供定制化PCB产品来获取合理利润,即采购覆铜板、半固化片、金盐、铜球、铜箔、干膜和油墨等原材料和相关辅料,经过不同的生产流程及工艺设计,利用公司的核心技术生产出符合客户要求的PCB产品,销售给境内外客户。主要产品按照应用领域划分包括通信设备板、网络设备板、计算机/服务器板、消费电子板、工控医疗板和其他板。截至招股说明书签署日,生益电子控股股东为生益科技,生益科技不存在实际控制人,公司亦不存在实际控制人。生益科技自1998年上市以来,股权结构一直较为分散,无任何股东持股比例达到30%,也无任何单一股东可以对生益科技决策构成控制。截至2020年6月30日,广东省广新集团控股有限公司持股比例为22.18%为生益科技第一大股东,东莞市国弘投资有限公司持股比例为15.06%为生益科技第二大股东,伟华电子有限公司持股比例为14.28%为生益科技第三大股东。生益科技股权结构分散,其股东广新集团与国弘投资、伟华电子均独立行使表决权,彼此间不存在一致行动的情形,且任一股东均无法对生益科技的股东大会决议产生重大影响或决定董事会半数以上成员选任,因此生益科技不存在控股股东或实际控制人。生益电子拟于上交所科创板上市,计划发行股份不超过1.66亿股,保荐机构为东莞证券。生益电子本次拟募集资金39.61亿元,其中20.72亿元用于东城工厂(四期)5G应用领域高速高密印制电路板扩建升级项目、12.79亿元用于吉安工厂(二期)多层印制电路板建设项目、2.09亿元用于研发中心建设项目、4亿元用于补充营运资金项目。2年1期销售商品收到现金低于营业收入2017年至2020年1-6月,生益电子实现营业收入分别为17.11亿元、20.54亿元、30.96亿元、19.06亿元,销售商品、提供劳务收到的现金分别为15.71亿元、20.64亿元、27.14亿元、18.63亿元。2017年、2019年、2020年1-6月,生益电子销售商品、提供劳务收到的现金均低于营业收入。报告期内,公司实现归属于母公司所有者的净利润分别为1.38亿元、2.13亿元、4.41亿元、2.97亿元。报告期内,公司经营活动产生的现金流量净额分别为2.11亿元、3.19亿元、2.63亿元、3.75亿元。2017年、2018年和2020年1-6月,公司经营活动现金流量净额均高于同期净利润。然而,2019年,公司经营活动现金流量净额较同期净利润少1.79亿元。生益电子去年净利润与经营活动现金流倒挂,据招股书,主要由于经营性应收项目较上年度增加4.83亿元,上述应收款项占用了较多资金,2019年末应收账款增加较多主要是受益于5G的快速发展,本年度公司销售收入快速增长,尤其是第四季度销售收入较同期增加4.47亿元,增幅84.27%。应收账款增速超营业收入增速上半年增至12.24亿元2017年至2020年6月30日,生益电子应收账款余额分别为4.74亿元、5.83亿元、9.88亿元、12.24亿元,占当期营业收入的比例分别为27.71%、28.38%、31.91%和64.20%。可比上市公司应收账款余额占营业收入比例分别为21.41%、23.59%、23.08%、23.49%。与可比上市公司相比,公司应收账款占比高于同行平均水平。同时,公司应收账款周转率低于同行平均水平。报告期内,生益电子应收账款周转率分别为4.35、3.89、3.94、1.72,可比上市公司应收账款周转率均值分别为5.50、5.02、4.80、2.25。此外,应收账款增速始终高于营业收入增速。报告期内,公司应收账款余额增长率分别为22.88%、69.54%和23.87%,同期营业收入增长率分别为20.00%和50.78%、-38.44%。应收账款诉讼因质量问题遭反诉据招股书披露,生益电子有2笔应收账款因长期催收未回,而向法院提起诉讼。其中一笔应收账款诉讼遭对方反诉,对方要求生益电子赔偿其因使用质量不合格产品PCB加工PCBA产生的损失等。公司应收杭州贝赢通信科技有限公司142.52万元,经多次催收,均未予支付货款,公司已提起诉讼,2019年10月取得广东省深圳市宝安区人民法院出具“(2019)粵0306民初21915号”《民事判决书》,一审判决结果要求杭州贝赢通信科技有限公司需向公司支付上述货款,目前处于强制执行状态。公司应收北京宏动科技有限公司23.48万元,经多次催收,均未予支付货款,该应收账款已单项计提信用风险损失。公司已于2019年11月提起诉讼,案件已受理,尚未结案,2020年5月北京宏动科技有限公司提出反诉,要求生益电子赔偿其因使用质量不合格产品PCB加工PCBA产生的损失、前期已支付的货款及相关鉴定费等257.69万元。2020年上半年存货7亿元2017年至2020年6月30日,生益电子存货金额分别为2.65亿元、2.96亿元、5.24亿元、7.00亿元,占流动资产的比例分别为26.57%、29.68%、28.39%和32.00%。报告期内,公司存货增长率分别为11.84%、76.53%、33.60%,2018年存货增幅较大。今年上半年,生益电子存货跌价准备超5000万元。报告期内,公司存货跌价准备金额分别为1960.64万元、2284.11万元、3874.17万元、5177.46万元。报告期内,公司存货周转率分别为4.93、5.03、4.93、2.03,低于行业平均水平5.58、5.40、5.37、2.50。2019年负债增124.32% 上半年负债增至27.73亿元2017年至2020年6月30日,生益电子负债总额分别为8.72亿元、9.05亿元、20.29亿元、27.73亿元,增长率分别为3.72%、124.32%、36.67%。其中,流动负债金额分别为8.71亿元、7.29亿元、18.51亿元、26.56亿元。报告期内,资产负债率分别为40.63%、39.23%、53.36%和58.69%。其中,短期借款金额分别为3.06亿元、1.40亿元、6.42亿元、10.69亿元,占流动负债的比例分别为35.14%、19.20%、34.68%、40.25%。此外,截至2019年、2020年6月30日,公司一年内到期的非流动负债分别为1.05亿元、7776.98万元。报告期各期末,公司长期借款金额分别为0元、1.75亿元、1.76亿元、1.00亿元。三年合计分红达4.26亿元生益电子2017年、2018年、2019年连续分红,2019年分红超2亿元创新高,三年合计分红达4.26亿元。2018年4月17日,生益电子2017年年度股东大会决议以总股本6.65亿股为基数,按照股东的持股比例向全体股东合计分配现金股利8650.94万元(含税)。该次利润分配已于2017年年度股东大会召开后两个月内实施完毕。2019年4月3日,生益电子2018年年度股东大会决议以总股本6.65亿股为基数,按照股东的持股比例向全体股东合计分配现金股利1.20亿元(含税)。该次利润分配已于2018年年度股东大会召开后两个月内实施完毕。2020年3月13日,生益电子2019年年度股东大会决议以总股本6.65亿股为基数,按照股东的持股比例向全体股东合计分配现金股利2.20亿元(含税)。该次利润分配已于2019年年度股东大会召开后两个月内实施完毕。研发费用率下降2017年至2020年1-6月,生益电子研发费用分别为9323.24万元、1.11亿元、1.42亿元、8715.21万元,占主营业务收入的比例分别为5.56%、5.51%、4.68%和4.65%。据招股书,报告期内,公司研发费用金额持续增长,但占主营业务收入比例呈下降趋势的主要原因是主营业务收入增长较快。可比上市公司研发费用率均值分别为4.67%、4.71%、5.29%、5.49%。招股书称,公司研发费用率2017年度和2018年度高于同行业平均水平,2019年度和2020年1-6月略低于同行业平均水平的主要原因是本年度公司销售收入增长速度较快,大于研发费用增长速度。公司研发费用主要由职工薪酬、材料费等构成。其中,职工薪酬金额分别为3821.82万元、4961.96万元、6943.49万元、4222.37万元;材料费金额分别为3719.86万元、4196.82万元、4856.30万元、3000.75万元。销售费用率低于同行2017年至2020年1-6月,生益电子销售费用分别为4953.46万元、5029.26万元、7441.23万元、3046.32万元,销售费用率分别为2.96%、2.50%、2.44%和1.62%。可比上市公司销售费用率均值分别为3.49%、3.33%、3.02%、2.81%,公司销售费用率低于同行业平均水平。公司销售费用主要由职工薪酬、销售佣金等构成。其中,职工薪酬金额分别为1380.49万元、1647.21万元、3081.82万元、1463.78万元;销售佣金金额分别为1651.29万元、2104.89万元、2183.73万元、1023.52万元。前五大客户销售收入占比超七成生益电子面向的主要客户群体为通信设备、网络设备、计算机/服务器、消费电子、工控医疗等领域内的知名客户,如华为技术、三星电子、中兴康讯、浪潮信息、富士康、烽火通信科技股份有限公司等。报告期内,公司对前五大客户的销售收入分别为11.57亿元、13.59亿元、22.55亿元和14.10亿元,占主营业务收入的比例分别为69.06%、67.54%、74.08%和75.19%,客户集中度较高。报告期内,生益电子对华为的销售金额分别达到6.22亿元、6.44亿元、13.81亿元和9.25亿元,占主营业务收入的比例分别为37.11%、32.03%、45.37%、49.30%。据招股书,公司客户集中度相对较高,主要系通信设备、网络设备、计算机/服务器下游行业竞争格局现状及公司市场战略选择的体现。如果未来相关行业客户的生产经营状况发生重大不利变化或业务结构、采购政策发生重大变动,进而减少对公司PCB及相关产品的采购,则会在一定时期内对公司的盈利水平产生不利影响。厂区内安全生产事故3人死亡中国经济网曾在2019年7月22日对生益电子“5·14”事故进行报道,题为《生益科技子公司东莞事故死亡3人事发俩月仍未见公告》。对于该起事故,在2020年9月30日上报的招股书上会稿中未见披露。但在2020年8月12日披露的科创板上市的审核中心意见落实函的回复中,公司进行了说明。据报道,广东省应急管理厅网站发布公告《危险化学品、工矿商贸行业领域重大风险管控挂牌警示》显示,2019年5月14日,生益电子内的有限空间作业场所发生一起3人死亡事故。记者查询发现,生益电子是生益科技旗下子公司。上述公告称,生益电子有限空间作业场所数量多,极易发生中毒窒息等事故。风险位置为东莞市东城区(同沙)科技工业园同振路33号;监管单位为东城应急管理分局;管控情况为已制定管控方案。两个月前,东莞市应急管理局网站公示了生益电子“5·14”事故。5月16日,东莞市应急管理局网站发布《东莞市安全生产委员会办公室关于对东城同沙科技园生益电子股份有限公司“5·14”一般淹溺事故调查处理工作挂牌督办的函》显示,5月14日12时45分,东城同沙科技园生益电子第三期污水站改建项目发生淹溺事故,造成1人死亡、2人受伤。东莞市安全生产委员会办公室根据《国务院办公厅关于加强安全生产监管执法的通知》(国办发〔2015〕20号)及相关法律法规要求,对该起事故调查处理工作实行挂牌督办。在2020年6月24日出具的审核问询函中,上交所询问公司:报告期内是否出现过安全生产事故,是否存在受到相关部门行政处罚的情况,是否建立完善公司安全生产内部机制。公司在回复中称:“苏州市东方环境工程有限公司在报告期内承建发行人东城厂区三期污水站改扩建项目,苏州市东方环境工程有限公司在上述项目施工过程中发生一起安全生产事故,但该事故不涉及发行人的主体责任。”回复显示,2018年9月,公司与苏州市东方环境工程有限公司签订《采购单》,公司向苏州市东方环境工程有限公司采购废水及回用水处理系统等,涉及施工范围包括回用水处理系统、排放系统(废水处理系统)等安装施工调试,实施地点位于公司位于东莞市东城街道同沙科技园内的厂区。上述两方亦签署了《技术协议书》,公司明确要求施工单位苏州市东方环境工程有限公司建立安全生产管理责任制度,苏州市东方环境工程有限公司项目负责人是项目安全生产第一责任人,对项目安全生产工作负全面责任,并约定施工组长、各施工人员等主体的安全责任。2019年5月14日,施工单位苏州市东方环境工程有限公司一名施工人员在非施工时间擅自到上述施工现场的1号酸析池内拾取个人物品,不慎落入池内污泥水中。上述施工单位的其他两名施工人员见状,在未了解池下状况、未做好安全措施的情形下盲目施救,亦不慎坠落污泥水中。事故最终造成苏州市东方环境工程有限公司上述3人因吸入有毒有害污泥水抢救无效死亡。东莞市上述事故调查组经调查后认为,事故的直接原因为苏州市东方环境工程有限公司的一名员工冒险到酸析池拾取个人物品,其他两名员工盲目施救导致事故伤亡扩大以及苏州市东方环境工程有限公司对施工现场突发出现的危险情形未及时升级安全管理措施;间接原因为苏州市东方环境工程有限公司安全生产主体责任不落实,隐患排查治理措施不到位,生产安全事故应急救援演练缺失,安全生产教育培训不全面。事故性质属于安全生产主体责任不落实、施工现场安全管理混乱、施工人员安全意识淡薄及盲目施救而引发的生产安全责任事故。上述事故调查组据此建议给予法人单位苏州市东方环境工程有限公司行政处罚以及相关责任自然人移送司法机关处理、给予行政处罚、党纪政纪处分等处理,上述处理建议不涉及关于给予生益电子的行政处罚。总之,苏州市东方环境工程有限公司在报告期内承建的发行人东城厂区三期污水站改扩建项目施工过程中在生益电子厂区内发生过一起安全生产事故,该事故的直接及间接原因均不涉及生益电子的主体责任,生益电子未因此受到相关部门的行政处罚。生益电子分厂曾是重点污染企业 2015年遭市环保局约谈印制电路板行业生产过程中涉及多种物理、化学等工业环节,产生包括废水、废气、噪声和固体废弃物等各种污染物,若处理不当,对周边环境可能造成污染。媒体报道显示,生益电子万江分厂为危险废物国家重点监控企业,2015年,东莞市环保局曾约谈了10家重点污染企业,生益电子万江分厂是其中之一。在上市公司生益科技为此发布的澄清公告中,生益科技坦诚被东莞市环保局约谈的企业是全资子公司生益电子的万江分厂。南方日报2015年3月26日发布题为《广东东莞首次集中约谈10家“污染大户”》的报道。报道称,被约谈的企业个个都是近年来被广大群众投诉举报环境污染的常客,要么公众反映强烈,要么屡查屡犯、严重环境违法行为长期未纠正,要么存在严重环境污染隐患,威胁公众健康、生态环境安全或引起环境纠纷、群众反复集体上访等情况。以上市公司生益科技旗下的生益电子有限公司万江分厂为例,最近数年,该厂多次被周边群众举报存在利用节假日和下班时间违法偷排偷放污染废气,给周边群众的生命健康带来严重影响。为此,市环保局曾多次派环境监测和环境执法人员前往一线执法。在最近一次针对周边群众的回应中,市环保局明确表示,2014年底,该局经取样检测确实发现东莞生益电子有限公司万江分厂工艺存在废气及臭气排放超标情况,并对该厂进行依法查处。据广州日报2015年3月26日报道,这10家企业中有6家属于2015年国家重点监控企业,其中沙角C电厂为废气污染国家重点监控企业,生益电子有限公司万江分厂为危险废物国家重点监控企业,泰景环保科技有限公司为污水处理厂国家重点监控企业,长安品质电子制造厂为重金属污染国家重点监控企业。这是东莞首次约谈重点污染企业,他们被要求必须在本月底前提交整改方案,并在限期内完成整改工作,否则就可能会被列入黑名单。2015年3月27日,上市公司生益科技发布澄清公告,称报道中提到的被东莞市环保局约谈的企业“生益科技万江工厂”不实,应为“东莞生益电子有限公司万江分厂”,该分厂是生益科技全资子公司生益电子的万江分厂,生益科技和生益电子生产的流程、工艺、产品完全不一样。并指出,生益电子是24小时连续生产的企业,不存在“利用节假日,刮风下雨天和夜间偷排废气”的情况,是企业正常生产过程的尾气排放。生益科技还表示,生益电子万江分厂确实于2015年3月17日收到东莞市环保局送抵的《行政处罚告知书(东环罚告字[2015] 137号)》。生益电子根据《行政处罚告知书(东环罚告字[2015] 137号)》的相关情况,并于2015年3月18日已向东莞市环保局提交《行政处罚告知书(东环罚告字[2015] 137号)的申辩报告》,主要原因为:东莞市监测中心站2014年12月19日出具的监测报告《环境监测报告(东环测令字20141219201)》,厂界外下风向臭气的取样显示超标的点位(2#、3#和4#)均在107国道双向12车道的非机动车车道辅道上,其中4#点靠近加油站(后方为工业区),2#点已经为生益科技厂界正前方。由于监测时周边工厂、运营场所并未停止生产,生益电子万江工厂西侧紧靠依次有加油站、汽修店、饮食店等等,地处107国道繁忙路段来往车辆也很多,车辆也产生了大量的废气,因此厂界外下风向臭气的超标不能认定为生益电子生产过程中造成。生益电子已经向东莞市环保局提出申辩,市环保局正在积极跟进中。中国经济网记者注意到,生益电子万江分厂所涉土地已经纳入“城市更新”范围,2019年5月28日,生益电子与东莞生益房地产开发有限公司签署《生益电子股份有限公司万江分厂搬迁补偿协议》,根据上述协议约定,生益电子需在2020年12月31日前完成万江分厂的搬迁。报告期内,生益电子环保投入分别为3342.30万元、2621.51万元、8699.31万元和4033.09万元。据招股书,根据公司所在地的环境保护主管部门出具的证明,报告期内,公司不存在因违反环境保护方面的法律、法规及规范性文件的规定而受到环境行政处罚的情形。分拆上市圈钱、损害生益科技的股东利益?据经济观察报报道,自5月28日晚间,生益科技公告上交所已经受理公司控股子公司生益电子递交的科创板上市申请以来,生益科技就处于“既被人骂,也被人捧”的怪圈中。5月29日,生益科技股价微跌,反对分拆子公司上市的声音认为,分拆上市是圈钱行为、损害生益科技的股东利益,但事实上,早在5月初,股东大会审议分拆上市预案时,并没有股东投出反对票。6月1日,生益科技的股价大涨6.38%。想理解为何市场对生益科技分拆生益电子到科创板上市的举动出现激烈分歧,或许先要理解生益科技和生益电子之间的关系。生益科技是一家注册地在广东东莞的电子设备制造商,目前市值接近650亿元。按照2019年年报数据,生益科技主要从事覆铜板、粘结片和印制线路板的设计、生产和销售。生益科技的营收也由此分成两大部分,一是覆铜板和粘结片,二是印制线路板。生益科技2019年年报披露,来自覆铜板和粘结片的营收为100.02亿元,该部分业务的毛利率为24.76%;来自印制线路板的营收为30.41亿元,毛利率为28.92%。从营收组成来看,印制线路板的营收大概能占到总营收的23%。生益科技的印制线路板营收几乎全部由控股子公司生益电子创造,生益科技对生益电子的持股比例为78.67%。2019年,生益电子的营收为30.95亿元,净利润为4.44亿元。质疑生益科技分拆生益电子合理性的观点主要集中在两个方面,一是生益电子发展势头不错,有技术积累、有行业地位也有利润水平,分拆出去是否会损害生益科技原有股东的利益?二是,一旦生益电子也成为上市公司,生益科技及其下属公司是否会跟生益电子存在同业竞争?生益科技披露,2019年度,生益科技按权益享有的生益电子净利润占归属上市公司净利润的24.13%,符合不超过50%的指标规定;生益科技按权益享有的生益电子净资产占上市公司股东净资产的15.09%,符合不超过30%的指标规定。对于同业竞争的问题,生益科技解释,拆分后,生益科技的产品主要面对印刷电路板厂商,生益电子的产品主要应用在通信设备、网络设备、计算机、服务器、消费电子、工控医疗等领域,生益科技旗下其他公司没有经营跟生益电子相同的业务,目前不存在同业竞争问题。(文章来源:中国经济网)原标题:坛欢暴涨275%!坛欢这只新股一手大赚近10000 摘要 【暴涨!这只新股一手大赚近10000港元】今日,港股又有两只新股上市,不过两股表现分化。其中,中国及马来西亚的无尘室设备供应商捷心隆(2115.HK),首日上市高开222.22%,随后高开高走。截至发稿,捷心隆报1.35港元/股,大涨275%,最新总市值为18.9亿港元。换手率6.43%,成交额约1亿港元。据悉,该股IPO定价0.36港元(区间下限),认购倍数13.47倍。粗略计算,该股每手10000股,上市首日一手浮盈约9900港元。(中国基金报) 今日,港股又有两只新股上市,不过两股表现分化。其中,中国及马来西亚的无尘室设备供应商捷心隆(2115.HK),首日上市高开222.22%,随后高开高走。截至发稿,捷心隆报1.35港元/股,大涨275%,最新总市值为18.9亿港元。换手率6.43%,成交额约1亿港元。据悉,该股IPO定价0.36港元(区间下限),认购倍数13.47倍。粗略计算,该股每手10000股,上市首日一手浮盈约9900港元。不过,截至发稿,另一新股嘉泓物流国际控股仅涨1.5%。捷心隆专注于无尘室设备2019年营收2亿元据悉,捷心隆于1989年创立,是中国及马来西亚的无尘室设备供应商,成功建立了无尘室墙壁及天花板系统品牌“捷能”以及无尘室设备品牌“Micron”。在中国无尘室墙壁及天花板系统市场的市场份额为1.1%,而在马来西亚无尘室设施市场的市场份额为8.3%。产品主要应用于不同无尘室标准的不同级别无尘室,包括符合美国联邦标准209E最严格级别的无尘室。招股书显示,公司2017-2019财年总收益分别为1.38亿元、1.78亿元及2.06亿元,复合年增长率为22.1%;同期净利润分别为2202.6万元、3227万元及2592.9万元,复合年增长率为8.5%。从地区收益来看,今年一季度的销售中国占比为39.1%,新加坡占比29.2%,马来西亚占比11.5%。不过,近年来捷心隆在中国的毛利率由2017财年的48.7%下降至当前的30.8%,马来西亚的毛利率从38.1%,下降至-16.9%,对此捷心隆表示主要是受疫情影响。此前捷心隆公布,香港公开发售获有效申请合共12119份,认购合共4.7144亿股香港发售股份,相当于根据香港公开发售初步可供认购的3500万股香港发售股份约13.47倍。根据国际发售初步发售的发售股份已获全数认购,认购率为1.03倍。国际发售项下合共有153名承配人。9,065份申请认购一手(10000股),中签率10.01%。发售价为每股发售股份0.36港元。估计公司自全球发售将收取的所得款项净额约为5640万港元。中国无尘室设施市场可观捷心隆招股书表示,中国无尘室设施市场于过去数年实现快速增长,由015年的85亿美元增加至2019年的166亿美元,复合年增长率为18.0%。于该期间内,几乎所有主要市场分部均获扩充,而半导体及显示器分部贡献总市场增长的最大部分。然而,于2019年,半导体分部轻微下跌1.8%,此乃主要由于其投资价值的周期性波动所致。但在2020年,预期半导体分部将经历周期性扩张。然而,由于COVID-19所带来的影响,预期其增长率将很大程度上受到影响。因此,于2020年,预期中国的整体市场规模增长将会放缓。在整体无尘室市场中,无尘室墙壁及天花板约占市场的14%。其市场份额由2015年的12亿美元增加至二零一九年的23亿美元,预期将于2024年增至35亿美元;而无尘室设备约占市场的86%。其市场份额由2015年的73亿美元增加至2019年的142亿美元,预期将于2025年增至213亿美元。嘉泓物流国际控股上市首日险破发一手中签率20%今日登陆港股的还有嘉泓物流国际控股,不过该股上市首日便表现不佳,早盘平开,昨日暗盘交易一度跌超12%,每手1000股,不计手续费,每手亏330港元。截至发稿,该股报2.71港元,涨1.88%,最新总市值为6.78亿港元,盘中一度破发。换手率6.66%,成交额约4500万港元。据悉,该公司是国际知名的物流解决方案供应商,主要专注于提供有关高端时尚(包括奢侈品及平价奢侈品)产品及精品葡萄酒的空运代理服务以及配送及物流服务。自1991年成立以来,公司通过自有的业务据点及货运代理业务合作伙伴,业务遍布中国、欧洲及亚洲的多个城市。对于资金用途,公告表示公司拟将所得净额约72.3%用于为增强及扩张配送及物流业务及当地据点提供资金;约17.9%预期将用于为扩张B2C服务提供资金;约9.8%预期将用作营运资金的一般补充及其他一般公司用途。据嘉泓物流招股书显示,2019年盈利2361万港元,同比增长2.65%;营业总收入14亿港元,同比减少4.0%。另外,嘉泓物流在2020年一季度首亏300万港元,上年同期盈利2300.4万港元,由盈转亏;营业总收入3亿港元,同比减少76.0%。值得一提的是,嘉泓物流上市公开发售超购逾33倍,一手中签率20%。10月14日,嘉泓物流公布配售结果,公司拟发行5370万股股份,每股发售股份的发售价定为2.66港元,目前超额配股权尚未获行使,全球发售净筹约8740万港元。每手1000股,一手中签率20%。其中,香港公开发售获超额认购约33.31倍,国际配售项下合共1074万股发售股份已获重新分配至香港公开发售。(文章来源:中国基金报)

原标题:迎宴国君宏观 | 社融数据再超预期,迎宴蕴含三点重要信息 摘要 【国君宏观花长春:社融数据再超预期 蕴含三点重要信息】当前金融数据维持扩张更加坚定我们的看法,未来四季度社融增速稳步回落的概率加大,传统投资增速或在四季度见顶,消费和制造业加库存将是未来主动能。 报告摘要:我们前期研判“总量政策未收紧,但后续增速将缓慢回落;货币维持中性,但信贷政策将迎来结构性缩减”,当前金融数据维持扩张更加坚定我们的看法,未来四季度社融增速稳步回落的概率加大,传统投资增速或在四季度见顶,消费和制造业加库存将是未来主动能。9月社融继续高增,大超市场预期,指示三点重要信息和投资含义:信息一:总量上,前三季度新增社融已达29.6万亿,完成全年目标98.6%(若按照全年30万亿计),增速已达13.5%。这说明,目前总量政策仍没有收紧,社融增速在10月低基数下,有望维持13.3%附近高位;但预计11、12月有所回落,全年保持在13.1%,达到33万亿;信贷增速稳定在13.0%。信息二:结构上,社融超预期主因在政府债券、未贴现银行承兑汇票、实体信贷持续放量。政府债券10月前还剩1.24万亿额度,专项债完成89.8%,一般债完成95.8%。9月已是拐点,10月仍会支撑,但边际已趋缓。表外票据同比明显多增,一方面指示企业用于实质经营活动日渐活跃,另一方面也存在由于贴现前期缩减规模过大,而在数据层面录入未贴现余额正增的可能。信息三: 短贷、票据贴现仍大幅下降,中长贷为主,占比89.7%。企业中长贷同比多增超5000亿,居民短贷、中长贷均不弱。M2、M1双双回升,M1-M2剪刀差较8月扩大。这说明当前信贷结构趋好,预示经济内生动能稳步修复,企业信贷需求较旺盛,居民消费稳步复苏。信用政策“分道而行”,压制表内票据套利行为,继续助力企业复工复产。展望未来,随着经济复苏动能切换,货币政策将“分道而行”,前期配合财政刺激的信贷政策将进一步趋缓,政府债券再扩容空间有限,四季度非标大概率受到压降,我们预计,当下社融虽然超预期,但后续续升空间并不大。风险提示:海外疫情急剧恶化,经济恢复中断,政策节奏大幅改变01 信息一:社融完成全年目标98.6%,增速已达13.5%,总量政策仍未收紧,但预示四季度将趋缓总量上,前三季度新增社融已达29.6万亿,完成全年目标98.6%(若按照全年30万亿计);前三季度新增信贷已达16.26万亿,完成全年目标81.3%(若按照全年20万亿计);社融增速已达13.5%。这意味着目前总量政策并没有收紧,并且社融增速在10月低基数下,有望维持13.3%附近高位。但再往后看,后续再次扩张概率不大,边际上已经趋缓,预计11、12月有所回落,全年保持在13.1%,并且大概率超目标,达到33万亿;信贷增速稳定在13.0%(图1)。图1:信贷增速平稳,社融增速继续V型上行资料来源:国泰君安证券研究02 信息二:结构上,社融超预期主因在政府债券、未贴现银行承兑汇票、实体信贷持续放量,但后续空间有限政府债券融资、未贴现银行承兑汇票、实体信贷大幅多增继续支撑9月社融。结构上,社融超预期(同比多增9600亿),主因在政府债券仍放量(同比多增6300亿),未贴现银行承兑汇票同比大增(同比多增2000亿)、实体信贷依然强劲(同比多增近1500亿)。其中,10月前债券市场都将面临地方债的大量供给压力,这将短期压制债券市场情绪(图2)。1-9月新增专项债已累计发行3.37万亿,专项债剩余额度约3848亿元要求在10月底前发行完毕,完成89.8%,一般国债10-12月还需净增约8000亿,地方政府一般债券已累积发行超9000亿元,还剩400多亿,占全年额度的95.8%(图3)。我们预计,政府债券在当下已经出现拐点,后续随着专项债10月发行完毕,支撑三季度社融的主要力量将明显回落。图2:政府债券支撑高社融数据来源:国泰君安证券研究 图3:政府债券还有1.24万亿增量数据来源:国泰君安证券研究而未贴现银行承兑汇票的多增,我们认为并不预示着非标融资环境的改善。从表外其他两项融资(委托贷款+信托贷款)的缩减来看,9月这两项均有所缩量(委托贷款同比减少300亿,信托贷款同比多减500亿)。而9月未贴现银行承兑汇票的多增可能反映两点:第一,反映了数据层面录入的未贴现余额正增。结合票据市场数据,承兑和贴现的日均发生额在8月均缩减,且贴现余额缩减规模远远大于承兑余额缩减规模;而在9月,两者均有回升,但贴现余额回升规模又远远不及承兑余额回升规模(图4)。因此,表现为在数据层面上,未贴现银行承兑汇票余额正增。我们预计在金融严监管的大环境下,未来四季度表外三项将有所压降。第二,未贴现银行承兑汇票多增而表内票据贴现多减,指示说明企业具有实质性经营活动,用于交易和支付,而不是贴现融资的票据需求逐渐活跃。一般而言,这一指标也和企业加库存具有同步性,再次说明企业内生动能正在逐渐恢复。图4:9月贴现余额回升规模远远不及承兑余额回升规模资料来源:国泰君安证券研究03 信息三:信贷结构趋好,企业中长贷预示经济内生动能稳步修复M2同比10.9%,较8月上升0.5个百分点;M1反弹持续,升至8.1%。但M1-M2剪刀差较8月扩大。我们前期研判M2在8月的回落主因在财政存款“淤积”,影响消退之后,M2会有所回升(参见报告“社融五点重要信息:顶部、拐点、经济和投资含义——全球央行观察之‘中国金融数据’”,20200912)。9月M2如期回升,并且M1续升预示着企业经营活力进一步释放,生产经营的边际恢复,符合我们认为当下正值制造业结构性补库存的判断。结合信贷数据来看,9月信贷结构中,短贷、票据贴现仍大幅下降,中长贷为主,占比89.7%。企业中长贷同比多增超5000亿(图5),居民短贷不弱,中长贷稳定(图6)。这一方面从企业部门预示着,目前与消费、出口等制造业行业的内生动能正在不断恢复;另一方面,这也从居民端,预示着9月居民消费已逐渐趋于好转。图5:企业中长贷同比大增,预示经济内生动能改善 数据来源:国泰君安证券研究 图6:居民短贷不弱,中长贷稳定数据来源:国泰君安证券研究 04 后续展望展望未来,随着经济复苏动能切换,货币政策将“分道而行”。前期配合财政刺激的信贷政策将进一步趋缓,政府债券再扩容空间有限,四季度非标大概率受到压降。因此,我们预计,未来四季度社融增速稳步回落的概率加大,传统投资增速或在四季度见顶,消费和制造业加库存将是未来主动能。05 风险提示海外疫情急剧恶化,经济恢复中断,政策节奏大幅改变。(文章来源:国泰君安)原标题:习近蚂蚁集团否认上市推迟传闻 蚂蚁战略配售基金刚刚售罄,习近却被外媒曝出因战配基金违反金融监管规定而被推迟IPO。对此,蚂蚁集团发言人接受记者采访时表示,蚂蚁集团的上市流程正在两地有序推进,没有预设的时间表,任何关于时间表的猜测都没有事实依据。知情人士透露,蚂蚁集团的IPO进度仍在正常时间框架内。“考虑到A+H两地上市的复杂性,目前蚂蚁的审批过程是非常正常的,此前科创板的上市公司获得审批平均时间为4个月。”实际上,此前蚂蚁IPO的速度超出市场预期。从7月20日蚂蚁集团对外宣布“A+H”上市计划,到9月18日上交所同意蚂蚁集团科创板上市申请,历时不足两个月。获批科创板IPO之后的9月25日,5只战略配售蚂蚁集团新股的基金发行,并且在基金公司直销渠道之外同时选择在支付宝平台发售。10月8日晚,这5只基金均于国庆假期内提前结束募集,合计募集资金600亿元。数据显示,5只基金累计超过1000万投资者认购。据相关知情人士透露,中国证监会正在调查支付宝在蚂蚁集团IPO中所扮演的角色,评估是否存在潜在的利益冲突,这导致蚂蚁集团IPO被批准的日期有所推迟。根据今年10月1日生效的《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》,基金销售机构应当建立健全业务范围管控制度,审慎评估基金销售业务与其依法开展或者拟开展的其他业务之间可能存在的利益冲突,完善利益冲突防范机制。对此,蚂蚁集团表示,有关战略配售基金的细节已经做了“完全充分的披露”,蚂蚁集团没有承销自己的IPO。基金是作为战略投资者参与蚂蚁集团的首次公开募股,一直由基金公司独立运作。接近蚂蚁的知情人士透露,在蚂蚁发售基金之前,相关各方通过监管部门批准,充分信息披露等一系列合规方式有效化解了其中的冲突。就在蚂蚁集团IPO“绯闻缠身”之际,有消息人士称:蚂蚁集团选择工银国际和中银国际作为香港IPO联席簿记管理人。对此,市场解读为,联合簿记行的加入预示着上市前的准备工作已经进入到了最后阶段。在国内外资本市场上,蚂蚁IPO计划受到机构投资者的追捧。公开消息显示,目前全球十大主权财富基金中五家已经明确计划参与其IPO项目,包括新加坡淡马锡、新加坡政府投资公司、阿布扎比投资局、沙特公共投资基金、中国社保基金等。 (文章来源:深圳商报)

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